土耳其市場危機還在發酵中，市場已盯緊新興市場其他國家會不會接著崩盤，因為它們的崩盤有可能傳導到歐美甚至全球市場。

在美國銀行看來，巴西雷亞爾最有可能使新興市場危機一觸即發，因為它的匯率極其接近“警戒值”。

一方面，新興市場與美元週期關聯性高。4月末美聯儲加息後，美元走強，新興市場匯市及債市大跌。

另一方面，新興市場走勢可能作用於包括美國在內的全球市場。那麼又是什麼決定了新興市場大跌的影響會擴散到全球其他國家？

今年5月初美國銀行CIO Michael Harnett表示，

新興市場匯市能較真實地反映危機。如果美元兌巴西雷亞爾匯率跌破4，很容易造成去槓桿後債市資金不足並波及債券組合價格。

正如美國銀行總結的歷史數據顯示，每當巴西雷亞爾開始大幅下跌，匯率跌到接近4時，往往波及全球的危機便開始了。

 

 

以防萬一，Harnett制定了“保障安全”指標來判斷新興市場的危機擴散程度——邊緣波動指標。

他發現，邊緣波動指標增速達到3%以上時，新興市場貨幣（阿根廷比索、印度盧比）波動率與新興市場債市和股票市場資金流入高峰時期水平一致。

美國銀行進一步總結，EMB（摩根大通新興市場債券ETF）一旦跌破107.5（也就是當年川普大選後曾觸及的價格），投資者應遠離新興市場組合。

現EMB已經跌至105.75，為2016年2月以來最低水平，一定程度佐證了巴西雷亞爾匯率直逼4是新興市場的崩盤信號。