7月31日，日本央行宣佈，維持基準利率與10年期國債收益率目標不變，增加東證ETF購買比例。

政策利率維持在-0.1%，10年期日債收益率目標0%。此前部分分析觀點認為，日本央行可能會提高對10年期日債收益率的目標水平，但日本央行未進行相應調整。

日本央行強調，寬鬆貨幣政策的框架“將繼續延續一段時間”，但增加了對國債購買和股票ETF購買的靈活性。在聲明中，日央行還透露出對日債收益率波動的容忍度上升。

日經平均指數和東證指數雙雙大幅拉升，美元/日元升破111，10年期日債收益率短線升破0.1%後顯著回落，跌破0.07%。

政策變動

 

市場此前普遍不認為日本央行會在本次議息會議上做出顯著的政策調整。日本執政黨自民黨將在今年9月進行總裁選舉，如果日本央行在此之前大幅調整貨幣政策，安倍晉三的連任可能會受到影響。

從會後聲明來看，日本央行也並未對政策框架作出調整。此次聲明罕見地被命名為“加強持續量化寬鬆的框架”（以往均為“會議聲明”），顯示日本央行在市場壓力下，仍強調一段時間內維持寬鬆框架的決心。

不過，市場一度預期日央行會上調10年期日債收益率的目標水平（目前為0%）。在聲明中，日本央行新增了對於固定利率購債操作的說明，其中關於收益率波動的部分，被認為是日本央行對收益率波動的容忍度有所提高。

本行將購買日本政府債券，令10年期日債收益率維持在0水平附近。在進行相關操作時，收益率有可能會上漲或下跌，主要歸因於經濟和物價狀況。[1]關於日債的購買規模，本行將以更靈活的操作來進行購買，令全年的購債規模在80萬億日元左右。

[1]當收益率急速上升時，本行將及時適當地購買日債。

7月下旬以來，在寬鬆政策可能轉向的預期影響下，10年期日債收益率跳漲，上週五和本週一均一度漲破0.1%。日本央行7月進行了三次固定利率購債操作，以0.1%的收益率購入10年期日債，穩定收益率水平。

在6萬億日元的ETF購買中，東證指數掛鉤的ETF的購買規模將由目前的2.7萬億日元調整至4.2萬億日元，日經平均指數掛鉤的ETF購買對應下調，由目前的3萬億日元調整至1.5萬億日元。

此外的3000億日元ETF購買，仍舊用於購買積極致力於設備投資和人才投資的企業為對象的ETF。

日本央行同樣增加了ETF購買的靈活性。其稱，在合理的狀況下，出於降低資產價格風險溢價的考慮，可能會根據市場狀況增加或減少購買規模。

物價與經濟展望

日本央行的下一次議息會議將在9月18日-19日進行。日本央行同時發佈了新一期的物價與經濟展望，GDP增長與通脹的前景均有顯著下調。

在最新一期的展望中，2018財年的GDP增速被下調至1.3%-1.5%（此前為1.4%-1.7%），2018財年的CPI增長預期下調為1.0%-1.2%（此前為1.2%-1.3%），2019財年和2020財年的通脹預期均有下調。

 

市場反應

日元短線大幅波動，美元/日元升破111；10年期日債短線升破0.1%，隨後顯著回落，跌破0.07%。

 

 

其他期限的日債收益率均有明顯回落，10年期美債收益率也短線下跌4個基點，至2.938%。

日經平均指數早盤收跌0.11%，東證指數跌0.09%。日本央行的政策決議發佈後，日經平均指數和東證指數雙雙大幅拉升。

相比於日經ETF，東證ETF覆蓋更多的個股。增加東證ETF的購買後，日本央行對股市的影響也會因此減少。

 

 

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn），編輯陶旖潔。更多精彩資訊請登陸wallstreetcn.com，或下載華爾街見聞APP。*