美股近十年的牛市中，五家明星公司——FAANG無疑是最大的功臣。然而，近期一系列跡象表明，市場對Facebook、蘋果、亞馬遜、奈飛和谷歌的追逐或許將來到盡頭。

雅虎前副總裁，Peakprosperity網站創始人Adam Taggart就在自己最新的文章中，將FAANG比喻成“煤礦裡的金絲雀”，暗示只要FAANG的走勢開始牛頭向下，美股離崩盤也就不遠了。

值得注意的是，近期接連發佈財報的美股互聯網巨頭們，股價確實出現異動。奈飛在訂閱者數據不佳及第三季前瞻公佈後，股價下跌10%；Facebook因為活躍用戶和收入的增速放緩，股價大跌20%；亞馬遜雖然二季度每股收益超預期，但總營收不及預期，股價橫盤；谷歌由於歐盟反壟斷50億美元的罰款，股價也僅上漲3%。

投資者對FAANG的瘋狂追逐

科技股無疑撐起了美股牛市。據Lawrence McDonald的數據，目前FAANG是605只ETF的前15大持倉股，而2008年時，只有9只。

投資者認為，當市場整體走高時，FAANG將快速上漲；即使市場上漲乏力，科技股也能抗跌。隨著投資者的不斷追捧，這五家巨頭總共佔到納斯達克指數市值的近一半，達到4萬億美元。

在標普500指數中，如果FAANG今年上半年沒有增長，那麼標普500指數在2018年上半年就會出現負增長：上半年，FAANG漲幅為3.38%，而指數其餘公司下跌0.73%。也就是說，這五家公司決定了美股大盤指數。

 

FAANG——“礦井裡的金絲雀”

而Taggart認為，一旦FAANG的走勢出問題，美股也將出現反轉。

2013年，FAANG的市值還只有1.2萬億美元，而5年後的今天已經翻三倍來到4萬億美元。Taggart表示，FAANGs上漲，在很大程度上是導致股指今日創歷史新高的原因，牛市結束，也只需要出現“情緒的逆轉”。

Peakprosperity共同創始人Chris Martenson比喻道，如果奈飛是煤礦裡的金絲雀，那麼Facebook就是第一個倒下的礦工。

金絲雀是一種對有毒氣體敏感的鳥類。以前礦工帶著金絲雀下井，一旦金絲雀死亡，礦工就會察覺井下存在有毒氣體，需馬上撤離。

橡樹資本（Oaktree Capital）的Howard Marks表示，FAANG都是很棒的公司，但ETF可能加劇了流入這些股票的資本，但大量ETF集中在同一隻股票上之後，如果行情變冷，誰會再去買它？如果上漲行情結束，那麼對持有這些股票的ETF來說，情況將比持有其他股票時更糟。

而作為賣方機構，摩根士丹利也異乎尋常地發佈了兩份報告，警告投資者撤出市場，尤其是撤出FAANG股票。大摩表示，即使大公司管理層沒有降低預期收益，二季度財報季仍將不可避免地讓企業承認，貿易緊張增加了預期收益的風險。

FAANG內部人士減持

與此同時，Taggart提到，只要查閱FAANG管理層的股票交易情況，就會發現他們正儘可能快地將資金撤出，內部人員的交易量達到6年來的最高水平，到2018年為止已經超過了50億美元。

華爾街見聞曾提及，Facebook的扎克伯格從2016年開始，就加速減持Facebook，2018年初開始，他以更快的速度減持。

 

據彭博數據，Facebook、亞馬遜、奈飛和谷歌母公司Alphabet的高管和董事們今年已經處理了45.8億美元的股票。

在2018年前六個月，這一數字有望超過50億美元，這是自2012年Facebook上市以來的最高數字，並將上半年的內部人員交易總額推高至143億美元。

FAANG存在的風險

Taggart還表示，FAANG之中的每一家公司都面臨著風險。

Facebook在劍橋分析公司Cambridge Analytica用戶隱私醜聞曝光後，將面臨更嚴格的監管審查，導致了一場大規模的“退出Facebook”運動。年輕一代已經越來越少地使用這個平台，只有9%的Z世代使用Facebook。

亞馬遜面對來自川普政府更大的反壟斷壓力。川普政府剛剛任命了一位長期批評亞馬遜的人加入聯邦貿易委員會(FTC)，並正在尋求徵收互聯網銷售稅。

蘋果公司的iPhone銷售單價達到1000美元致使銷量放緩，且蘋果海外的銷售和供應鏈都可能被不斷升溫的貿易摩擦所影響。

奈飛則隨著內容製作成本的增加，今年的負現金流將高達30 - 40億美元。來自其他大型內容提供商的競爭也將改變格局，迪士尼將在2019年從奈飛撤下廣受歡迎的內容。

谷歌佔有90%的搜索市場，預計今後將面臨更多反壟斷限制和巨額罰款。

Taggart最後表示，FAANG非常重要，因為他們走到哪裡，市場也就會走到哪裡。他預計，當前高企的資產泡沫破滅時，股市可能會出現40%或更大幅的回調。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn），編輯劉鑌練。更多精彩資訊請登陸wallstreetcn.com，或下載華爾街見聞APP。*