市場對去年新興市場皇冠上的“明珠”土耳其最壞擔憂，似乎正在逐漸成為現實。過去幾天土耳其“女婿財長”還在釋放“不會跟市場對著干”的信號，結果週二土耳其央行意外按兵不動，嚴重打擊了市場對土耳其央行獨立性本就微弱的信心。
土耳其央行暫不加息 股債匯遭遇“三殺”
土耳其央行7月24日（週二）的貨幣會議決策為暫不加息，保持基準一週逆回購利率在17.75%不變，隔夜貸款利率與隔夜拆解利率也分別保持在19.25%和16.25%不變。這一決策被大多數市場參與者稱為“混亂”，路透社統計顯示，此前市場充分計價入了會加息100-125個基點。
據金融博客Zeorhedge形容，土耳其里拉兌美元展開了“自由落體”模式，從1美元兌4.75里拉短時間內跌至1美元兌4.91里拉，最深跌4.2%，接近歷史新低的1美元兌4.9796里拉。
土耳其國債慘遭拋售，10年期基債收益率創2010年有數據以來的最大漲幅。土耳其Borsa伊斯坦布爾BIST 100基準股指跌2.4%，銀行股指數跌3.2%。
通脹是官方目標的三倍 不加息令市場不解
土耳其央行政策聲明解釋稱，鑑於二季度曾三次加息共500個基點的事實，目前的貨幣政策仍屬“收緊”並將被保持，直到通脹前景有了“顯著改善”。央行會密切監控通脹預期、定價行為、近期貨幣政策決定的延後影響、財政政策對再平衡過程的貢獻等對通脹的影響。若有需要，會進一步收緊貨幣政策。
但很多分析人士表達了不解，6月土耳其CPI同比漲幅高達15.4%，較5月前值12.1%跳漲了3個百分點，刷新十五年最高，也是官方目標5%的三倍多。如果土耳其央行遲遲不加息，不清楚通脹前景如何改善。土耳其也需要更高的利率來平息經濟過熱、通脹過高，並提升土耳其資產的吸引力。
而就在一天前，土耳其金融與財政部長Albayrak（總統埃爾多安的女婿）還邀請了15位經濟學家和金融界人士開會。一位與會的經濟學教授表示，“女婿財長”認真傾聽了專家的意見與討論，並對土耳其宏觀經濟面臨的挑戰展現了“清晰理解”，他還強調“事情會按照與以往不同的方式處理”。因此本次按兵不動令市場倍感意外。
Nomura International經濟學家Inan Demir表示，土耳其央行的決策確認了市場最壞擔憂，除非這種政策錯誤通過短期內的緊急加息得以糾正，否則市場情緒會進一步導致里拉走低。Old Mutual Global Investors基金經理Delphine Arrighi也認為，這是令人失望的決定，顯示了土耳其央行的優先事項不再是通脹目標，土耳其本幣不排除跌破1美元兌5里拉的新低關口。
Fidelity位於倫敦的新興市場貨幣投資經理Paul Greer指出，土耳其央行錯失了重建市場信心的機會，在新興市場整體承壓的大背景下，只會持續惡化投資者對土耳其經濟前景的看法。他對里拉和土耳其本幣計價的債券保持謹慎態度，預計市場會計入進一步的風險溢價。
Capital Economics高級新興市場經濟學家Jason Tuvey表示，追求更寬鬆的貨幣政策，只會惡化土耳其經濟的脆弱程度，增加市場對土耳其央行採取緊急加息措施的壓力。本次暫不加息，恰恰提供了土耳其總統埃爾多安連任後控制貨幣政策的首份證據。GAM資管的新興市場主管Paul McNamara表示，看起來土耳其政策制定者尚未理解現實的嚴峻程度。
埃爾多安贏得大選 土耳其央行獨立性喪失被擔憂
華爾街見聞曾提到，土耳其里拉兌美元今年以來累跌超20%，自埃爾多安在6月贏得總統大選後，市場就擔心他兌現加大力度干預央行決策的諾言，結果這些擔憂全部成了現實，引發里拉開啟了“跌跌不休”的模式，幾乎此後的每一天都創新低。
宣誓就職後的埃爾多安首先任命其女婿Berat Albayrak 擔任財政和金融部長，此前受市場青睞的前副總理Mehmet Simsek被排除在內閣之外。名單公佈後，土耳其里拉兌美元應聲下跌3.6%。隨後埃爾多安公佈法令，賦予總統任命土耳其央行行長、副行長以及貨幣政策委員的權力，並將央行行長任期從原來的5年縮短至4年，再度引發土耳其股債匯三殺。
埃爾多安一直是低利率政策的支持者，他堅持高利率是"萬惡之源"，一直以來特立獨行地認為是高利率導致了高通脹。這位自詡“利率之敵”的總統一直以來與土耳其央行“意見不合”，曾向土耳其央行施壓，要求在大選前削減借貸成本，以刺激信貸增長和基建。
去年土耳其的GDP增速是7.4%，為20國集團最佳，但主要是寬鬆的財政刺激推助所致。分析師普遍預期，如果土耳其央行7月繼續加息，勢必進一步打壓經濟增長。埃爾多安因此崇尚降息，認為高利率負面影響了就業，經濟只有在為投資者和企業家創造良好條件後才會被提振。
暫不加息的決定發佈後，IMF首席經濟學家Obstfeld警告稱，將土耳其央行視作獨立的機構很重要。國際評級機構惠譽也表示，如果土耳其實施量化緊縮的時間晚於惠譽預期，外匯風險將是土耳其信用質量所的頭等風險。
