原文首發於7月17日22:00，現更新市場反應與聽證會細節。

2月5日就職的美聯儲主席鮑威爾在週二、三出席國會半年度聽證，事先準備好的半年度貨幣政策報告已於上週五（7月13日）公佈。這也是鮑威爾上任後第二次國會聽證活動。

美東時間週二（7月17日）上午10點起，鮑威爾首先出席美國參議院金融委員會的聽證，就經濟及貨幣政策發表半年一度的證詞陳述。

 

（華爾街見聞對CNBC直播聽證會的截圖）

證詞：當前最佳途徑是漸進加息，很難預料貿易對經濟影響

鮑威爾的本次證詞提到，當前最佳途徑就是保持漸進加息，很難預料當前貿易討論的結果，美國經濟所面臨的風險大致均衡，FOMC意識到加息太快或太慢的風險。

他認為，通脹將在一定程度上高於或低於勻稱的通脹目標，適度的工資增長顯示就業市場沒有導致高通脹。利率和金融條件仍有利於經濟增長，美國減稅和聯邦開支政策將支持經濟擴張。

他表示，失業率處於低位，預計將進一步下滑，美聯儲縮表順利進行中，海外增長前景依舊穩固，支持了美國出口和製造業。儘管住宅建築業今年沒有增長，但顯著好於幾年前。

彭博社注意到，鮑威爾證詞強調了“美聯儲在移除政策寬鬆，而不是收緊政策”。這表明，當金融危機後為經濟“續命”的超量寬鬆政策去除後，當政策利率觸及中性利率時，進一步加息的門檻會比現在更高，這也許是市場至今尚未充分計價今年會加息四次的原因之一。

整體來看，鮑威爾沒有在證詞中表達任何與此前幾個月不一致的信息，他也一直認為美國的貿易政策風險會被財政政策刺激對沖掉。因此參議院議員的頭兩個問題聚焦在監管和壓力測試方面。

各類資產走勢在聽證會反轉

證詞發佈後，各類資產延續之前走勢。美國短期利率期貨持穩，現貨黃金小幅走高，美元/日元走低，標普500指數小幅收窄跌幅。

但聽證會進行40分鐘後，資產走勢反轉。現貨金價跌破1230美元/盎司，跌幅超過1%，美元指數收回了證詞發佈後的全部跌幅，美元兌日元刷新6個月高位。

 

聽證會進行一小時後，美國三大股市收復盤初失地，並悉數轉而上漲。聽證會進行近兩個小時後（結束前），美元指數上漲33點，漲幅超過0.3%，刷新日高至94.85，較日低反彈56點。

 

問答環節：如果關稅長期偏高，對美國經濟不利

雖然鮑威爾在事先準備好的證詞中，只是簡單提到了美國貿易政策對經濟的影響“很難預料”，他在問答環節提到了更多對貿易摩擦局勢升級的看法。

鮑威爾表示，開放貿易允許各國加速增長，但貿易問題屬於美國國會的工作範疇，美聯儲不會過多評價。他不認為歐盟是美國的敵人，任何與美國存在貿易摩擦的國家都不是敵人。

整體而言，保護主義政策造成經濟結果惡化。當前的貿易形勢沒有先例可循，很難預料貿易摩擦的結果。但如果關稅長期偏高，將對美國經濟不利。

美國參議員的問題集中在壓力測試和普通美國人的薪資增幅方面，不少議員都表達了對貿易政策負面影響經濟的擔憂，尤其是農業領域和商業投資情緒。還有一些議員關心經濟週期後期的貧富分化、分配不公平問題。

鮑威爾捍衛了美聯儲在今年壓力測試中針對高盛和摩根士丹利的決定，認為2018年壓力測試是迄今最嚴格的，壓力測試仍是美聯儲對銀行業監管的支柱。他承認部分資產價格偏高，但不太擔心金融穩定性。

他認為，就薪資增速停滯而言，提高生產力是一個解決方案，並一直強調國會有足夠的工具解決這些問題。他也承認，美國農場主和鄉村經濟將遭受商品關稅的負面衝擊。

鮑威爾上次國會聽證後引發股債雙殺

華爾街見聞《主編精選》分析過，鮑威爾在2月份的國會首秀一度引發美國股債雙殺。由於他對美國經濟和通脹前景的樂觀態度，各大類資產均按照鷹派解讀的方向變動。當時華爾街認為，鮑威爾在聽證中沒有明確今年是否加息四次，等於為加息四次敞開了大門。

而上週發佈的美聯儲半年度貨幣政策報告，與鮑威爾上任以來的立場一致，即重申經濟向好、支持漸進加息。聽證會開始前，美股三大指數低開，科技股普跌，納斯達克100指數盤初跌0.9%。美元溫和下跌，黃金上漲，長短端美債收益率波動，美債收益率曲線再現趨平跡象。

 

貨幣政策報告認為，2018上半年美國經濟處於穩健的擴張狀態，勞動力市場保持強勁，通脹前景處於邁向2%目標的正軌之上。美國經濟將持續被利好的消費和商業情緒、家庭財富增加、海外經濟體穩健擴張，以及寬鬆的國內金融狀況提振。

因此，美聯儲預計進一步漸進式加息是合適的，與美國經濟身處史上第二長的復甦週期相互吻合。鑑於薪資增速仍呈“溫和”態勢，也排除了激進加息的必要。報告還認為，美國川普政府的減稅等財政刺激政策，將在今年（及未來三年內）溫和提振GDP增速。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。更多精彩資訊請登陸wallstreetcn.com，或下載華爾街見聞APP。*