二季度Netflix新增用戶遠低於市場預期和自身預期。今年以來漲一倍多的Netflix股價跌落高位。

美東時間7月16日本週一Netflix公佈了自稱“強勁但並不優秀的”今年二季度財報，當季營業收入和新增訂閱用戶均遜於市場預期，新增用戶甚至比該公司自己的預估水平和市場預期水平都少增100多萬。財報顯示：

• 二季度公認會計準則（GAPP）下每股收益（EPS）0.85美元，市場預期0.79美元；
• 二季度營收39.07億美元，市場共識預期39.39億美元；
• 二季度新增515萬訂閱用戶，一季度新增用戶714萬，Netflix此前預估新增620萬，市場預期增627萬。
• 二季度Netflix美國國內新增訂閱用戶67萬，彭博的市場共識預期為新增121萬；當季國際新增訂閱用戶450萬，市場預期新增506萬。

Netflix公佈的三季度業績指引也遜於市場預期：

• Netflix預計三季度營收39.88億美元，市場預期41.27億美元。
• Netflix預計三季度EPS0.68美元，預期0.72美元。
• Netflix預計三季度新增訂閱用戶500萬，其中美國和國際市場分別新增65萬和435萬，而分析師預期合計新增約600萬，其中美國和國際市場分別新增87.5萬和505萬。

另外，二季度Netflix重啟燒錢模式，當季自由現金流減少5590億美元，單季減少規模為過去一年來最大。

 

盤後公佈二季度財報後，Netflix股價跌超14%。

 

非美貨幣走軟影響國際收入 未來將發債滿足融資需求

Netflix將業績遜色部分歸咎於外匯波動，認為非美貨幣匯率下跌造成國際市場營業收入加速下滑。其指出：

當貨幣迅速波動時，將影響我們近期的營運利潤。我們往往在美元走軟時表現由於近期營運利潤目標，美元走強時遜於目標。2018年全年，外匯匯率已經推動我們的預期營運利潤接近10%-11%這一目標區間的低端。我們將繼續預期2019年及此後的營運利潤穩定增長。

在評價自由現金流時，Netflix表示，仍預期全年自由現金流為30到40億美元。這意味著內容方面的現金支出將在下半年對現金流施壓。

Netflix稱，二季度發債募資19億美元，二季度末債務餘額84億美元，現金餘額39億美元，為提取貸款承諾額度5億美元，債務與淨有息債務之比約為5%。

Netflix認為，雖然利率回升，但美國聯邦政府稅率下降，預計稅後債權成本仍將低於股權成本，所以仍預計會在高收益市場融資，滿足公司的資金需求。

分析師擔憂：股價難維持高位 競爭激烈

在Netflix公佈財報前，有分析人士已經表示擔憂。Strategic Wealth Partners的CEO Mark Tepper稱，擔心Netflix股價能否保持高增長，考慮到今年以來股價已經漲超100%，更是擔憂。Tepper還提到，Netflix面臨Hulu和亞馬遜Prime等對手日益激烈的競爭。

也是在Netflix發佈二季度財報前，Buckingham Research將Netflix的評級從中性降至等同於拋售的“弱於大盤”，將其目標價由333美元降至301美元。這意味著，Netflix的股價將較本週一收盤跌去將近25%。

追蹤美股評級分析的網站TipRanks.com顯示，Buckingham是迄今為止第二家給予Netflix類似拋售評級的華爾街機構。

Buckingham的分析師Matthew Harrigan認為，華爾街對Netflix的高預期已經反應在其股價中，Netfli還面臨的全球市場競爭越來越多，這制約了該公司提高用戶訂閱成本的能力。他還認為Netflix二季度的原創內容和新劇集質量平庸。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。更多精彩資訊請登陸wallstreetcn.com，或下載華爾街見聞APP。*