利率上漲、貿易局勢緊張、油價攀升，什麼是才是投資者下半年所需要關注的最大的風險？美銀美林分析師Barnaby Martin給出了他的答案：美國—歐洲之間的貿易緊張局勢的升級。

不單是美歐貿易局勢緊張升級，而是升級後所帶來的問題。越來越多的經濟學家指出，只有當美國出現經濟、市場或政治上的巨大的痛苦跡象時，川普才有可能放棄其升級貿易爭端的做法，考慮到現在標普500的指數點位，這一刻似乎暫時不會到來。

如果美國歐洲之間的針鋒相對的貿易爭端擴散到汽車以外更廣闊的範圍，這可能會對歐元區的經濟增長帶來巨大的拖累。

Barnaby Martin團隊測算顯示，情景分析顯示相關的衝擊可能使得歐元區經濟增長率下跌0.3%-0.7%（取決於美國關稅的範圍和貨幣反應），需要注意的是對於歐元區明年的增長率的預測值只有1.7%。

換句話說，美國歐洲之間的貿易爭端會拖累歐元區的經濟增長，使得歐元區經濟增長率僅僅略高於1%的長期趨勢，這意味著減輕經濟閒置產量的進程受到阻礙，抑制通脹。

由貿易競爭局勢所引發的歐元區經濟蕭條將帶來巨大的問題。正如Martin之前警告的那樣，在他看來，歐洲不能再有任何經濟衰退，一旦再次出現經濟衰退，歐元區BBB評級債券中大約有價值8000億歐元的債券會面臨巨大的風險，這可能會引發歐元區的下一次債務危機。

 

國際金融協會之前的檢測報告顯示，2018年第一季度，全球債務從2017年12月31日的238萬億美元，增長8萬億美元，至歷史新高247萬億美元；單季度增幅為兩年最大；比2016年高出整整30萬億美元。目前，全球債務已經佔全球GDP的318%，更令人擔憂的是，這是自2016年三季度以來，全球債務佔GDP比率首次增長，這表明債務邊際效用再次低於1。

美銀美林的檢測數據也反映了類似的情況：許多國家的非金融債務總額已超過GDP的250％，尤其是一些歐洲國家。

 

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。更多精彩資訊請登陸wallstreetcn.com，或下載華爾街見聞APP。*