九年“高齡”的美股牛市要壽終正寢了嗎？

晨星歐洲、中東和非洲首席投資官Dan Kemp在週三的報告中警告稱，美股的長期前景並不令人樂觀，“我們目前認為，未來10年間你不會從美股中獲得任何實際收益。美股看起來很貴，而且相對於其他市場而言非常缺乏吸引力。”

在Kemp看來，在與美股風險水平相似的情況之下，英國股市能夠帶來更佳的實際回報，與英國退歐相關的擔憂似乎有點過度了。此外，在國債市場中，美債最具吸引力。

如下圖一所示，黑色折線代表在調整當前估值過後，各大股市的隱含回報率。圖二則是Kemp對全球各大股市或板塊的評估。

 

 

 

 

（圖片來自晨星報告）

對於市場而言，週五（7月6日）將是極為重要的一天，市場將陸續迎來美聯儲6月會議紀要以及6月非農就業報告。（動動手指競猜非農，彌補一下世界盃的缺憾~請點擊此處參與競猜，贏取VIVO最新旗艦NEX全面屏手機&更多精彩禮品吧，點擊文末圖片也可參與哦~）

針對匯市後續走勢，機構指出，美元指數料繼續承壓；歐元/美元中性，或橫向交投小幅走高；退歐風險再上升，建議做空英鎊/歐元；建議做空美元/日元；澳元/美元三季度末前可能跌至0.72；紐元/美元料繼續走低；美元/加元料繼續疲軟。

商品方面，機構預計，原油下半年將供不應求；黃金短期或繼續疲軟，不過年底料升至1314美元/盎司。

美元指數料繼續承壓

西太平洋銀行認為，美元指數可能繼續承壓，若要上攻96關口，需要市場對美聯儲年內加息行動更為樂觀。

針對週五02:00將公佈的美聯儲6月會議紀要，道明證券預計紀要內容將透露樂觀基調，或於此前利率聲明中積極的前景一致。

德銀指出，有關全球局勢和收益曲線平坦化的討論將備受關注，紀要中可能還會出現美聯儲對資產負債表政策的一些討論，不過美聯儲目前不太可能在縮表行動上出現變動。

北歐斯安銀行預計，在聯邦基金有效利率承受上行壓力的情況下，美聯儲將如何反應，會議紀要可能為此提供更多線索，“若美聯儲遵照點陣圖行動，10年期美債收益率有望將上行至3.25%-3.50%區間。”

渣打銀行給出了會議紀要四大關注點：1、支持美聯儲上調今明兩年聯邦基金利率目標區間的理由；2、全球局勢對實際經濟活動和通脹帶來的風險評估，以及需要關注的數據；3、對收益率曲線和可能出現倒掛的觀點；4、如何看待近期通脹表現。

對於二季度經濟增長，加拿大帝國商業銀行預計，減稅的效果料在二季度經濟中得到體現，預計當季經濟增速將在4%以上，不過該國通脹走勢仍然難以預測，“總體通脹的上升並未在核心指標中有所反映。”

歐元/美元中性，或橫向交投小幅走高

針對歐元區內最大經濟體德國，荷蘭國際集團警示了該國經濟前景，保護主義浪潮加劇、意大利局勢持續發酵以及移民政策危機將拖累德國經濟發展，老齡化等問題同樣不容小覷。

技術面上，大華銀行認為，歐元/美元中性，可能橫向交投小幅走高，“可能處於1.1570/1.1750區間內。歐元略獲支撐，有望測試震盪區間頂部。”

德商銀行分析稱，歐元/美元短期或在1.1698/1.1723面臨強阻，該水平下方依然需關注近期低位1.1510/08支撐，“匯價中長期目標仍指向200周均線1.1394，預計匯價首先將測試該位並引發部分結利盤。若跌破1.1394將打開跌向61.8%回檔位1.1186的大門。上方若突破1.1723將指向6月高位1.1853/55。目前匯價風險平衡，突破1.1855將指向55周均線1.1914。”

退歐風險再上升，建議做空英鎊/歐元

摩根大通提示稱，退歐風險再度上升，建議投資者做空英鎊/歐元以及英鎊/瑞郎，“市場似乎終於意識到退歐進展已經停止，做空英鎊在過去幾天開始盈利。歐洲政治風險下降和歐元區數據改善，令英鎊交易從英鎊/日元和英鎊/美元轉向歐元/英鎊和英鎊/瑞郎。”

荷蘭合作銀行預計，在政治不確定性背景之下，歐元/英鎊下半年或升至0.89，而英鎊/美元年底前可能跌至1.28，貨幣市場認為英國央行在8月加息的概率約為60%，英國退歐的不確定性持續為該國央行加息的前景蒙上陰影，“到本週末，英國政府的退歐計畫可能更為明確，而即便英國政府設法制定出一項退歐計畫，也未必會被歐盟接受。”

針對英國經濟走勢，澳新銀行預計該國經濟已經擺脫一季度疲軟出現復甦，英國6月服務業PMI以及此前公佈的製造業和建築業指標均表現強勁。

大華銀行技術分析稱，英鎊/美元中性，已經進入整固階段，預期將在1.3100/1.3280區間內橫向交投。測試底部1.3095後，英鎊出現反彈，有望測試1.3280。有望突破該水平，接近1.3400。

建議做空美元/日元

道明證券認為，重磅事件在本週紛至沓來，美元/日元可能下跌，特別是在非農數據弱於預期的情形之下。

大華銀行技術分析指出，美元/日元中性，匯價繼續受到支撐，不過漲勢難以持續，只有突破關鍵阻力110.10才意味著當前上行壓力已經緩解。

北歐斯安銀行認為，本週最強的動量信號推薦做空美元/日元，美元/日元在諸多貨幣對中最被高估。

澳元/美元三季度末前可能跌至0.72

荷蘭銀行下調了對澳元/美元的預期，認為澳洲利率前景惡化，並不認為澳聯儲將在年內加息，預計將在明年有兩次加息。三季度末之前，匯價可能跌至0.72，不過年底匯價可能反彈至0.74。

技術面上，大華銀行認為，澳元/美元由看跌轉為中性，匯價進入整固階段，可能維持在0.7320/0.7450區間。

紐元/美元料繼續走低

西太平洋銀行預計，紐元/美元料進一步走低，“新西蘭經濟在放緩，新-美收益率差繼續刷新記錄低點。不過在未來一週，紐元/美元有反彈的可能，因技術上拉伸過度，投機倉位極度看空。”

大華銀行從技術分析角度表示，看空紐元/美元，下一關注焦點轉向0.6675，“只有突破止損位0.6800才意味著當前的看空階段結束，紐元未來幾日可能會在0.6800下方橫向交投，隨後進一步跌向0.6675。”

美元/加元料繼續疲軟

加拿大豐業銀行技術分析稱，美元/加元仍然表現疲軟，面臨進一步下跌風險，日圖隨機指標仍自超買水平回落修正。英鎊/加元周圖形成看跌的“空頭吞噬”，跌破短期通道支持並收盤於其下將表明該交叉盤四周的漲勢結束。支持位於1.7305，匯價面臨重測重要支持1.7050/1.71區域的風險。

原油下半年將供不應求

瑞銀上調了今年末布倫特原油價格預期，從此前的80美元/桶上調至85美元/桶，並將三個月WTI原油價格預估上調至81美元/桶，6個月和12個月WTI油價預估則均為78美元/桶，“利比亞和加拿大的生產中斷，未來幾個月石油市場將供應不足；隨著閒置產能減少和伊朗的產量勢將大幅下降，石油市場可能會易受更多供應中斷的影響。”

高盛認為，儘管核心OPEC產油國產量將增加，但其他國家地區供應面臨的威脅越發嚴重，原油將在今年下半年供不應求。

摩根士丹利預計，原油下半年漲勢將強於上半年，下半年布倫特原油均價將達到85美元/桶，全球原油庫存已經接近五年低位，且閒置產能告急。

黃金短期或繼續疲軟，不過年底料升至1314美元/盎司

澳洲國民銀行認為，短線金價或繼續表現疲軟，不過年底金價可能上漲至1314美元/盎司，並在2019年和2020年持續上漲，美元表現、地緣政治風險等因素都將成為金價的支撐。

瑞銀財富管理指出，投資者在近來“拋棄”黃金的真正原因，在於全球局勢對整體經濟增長的影響微乎其微，而美元將在未來12個月中表現疲軟，黃金長期前景看來不錯。

 

資料來源：https://weexcn.com/articles/3352797

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