今年一季度,美國GDP增長有所放緩,增速僅為2.3%,但仍超出華爾街預期。投資者對美國經濟大多仍持樂觀態度,美債收益率由此走高。但《華爾街日報》卻看到,市場也已開始憂慮,美聯儲希望盡快給通脹“降溫”,或令美國經濟過早陷入衰退。
上述媒體對經濟學家的調查顯示,其中59%預計美國經濟將在2020年進入衰退,另有22%認為衰退將在2021年到來。而美國金融策略博主Charles Hugh Smith更是在其創建的金融博客OfTwoMinds中直言道:下一次的經濟衰退已經來了,只是分佈不均,所帶來的影響也極其不對稱。
Smith撰文稱,下一輪經濟衰退將不會是線性滑坡,而是破壞性巨大無比的非線性下跌。
線性與非線性,差距究竟有多大?Smith舉例直觀解釋道:
線性情況下,GDP下跌2%,就業率隨即下跌2%,企業銷售額、利潤、貸款合同均減少2%,而關門停產的企業數量將上漲2%;
但若是非線性下跌,GDP同樣萎縮2%,就可能導致小型企業倒閉的數量暴漲50%,新增抵押貸款數量暴跌50%,失業率也上漲10%。
Smith認為,下一輪經濟衰退的核心動力在於,所有極端情況均有所放鬆。
債務擴張、槓桿、邊際借款人的債務激增、不良投資、債務引發的投機、以美元計價的新興市場債券、金融壓制、政治腐敗等方面的極端情況將美國經濟推向崩潰邊緣。
在他看來,各國所採取的極端措施,均是為“維持經濟復甦的幻象”所作出的努力。
近半個世紀以來,美國信貸總量大幅增長。但在2008至2009年(圖中紅線標出部分),信貸擴張放緩幾乎拖垮了全球金融體系。
各國央行購買的資產規模空前,但最終都將放緩,甚至於開始拋倉。
發達經濟體的政府、央行借錢、印鈔的規模越來越大,橫遭貶值的貨幣將失去購買力,如委內瑞拉等新興市場勢必接連遭殃。
Smith指出,目前股票和債券的收益產生了一種假象,人們認為公共部門的養老金具有償付能力,並能通過進一步增稅獲得更多資金。但是,當美國經濟陷入非線性衰退時,這種假象將被打破,巨大的增稅數額將引發納稅人不滿。
此外,固定成本較高的咖啡廳、餐廳等小型企業將在銷售不佳時,立刻選擇關門大吉。稅收暴增疊加醫保費用飆升,再有最低工資和房租齊齊上漲,小型企業負擔漸重,度日艱難。
為了將公司救出破產的“火坑”,邊緣員工將慘遭拋棄,獎金福利也將一一降級。而手頭拮据的家庭還不起信用卡、車貸和學生貸款,信用違約率將增長至20%,並從今往後“加速起飛”。
最後,Smith冷冷地警告道:
別為這些數字驚訝了,大家還是做好準備吧。
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