特朗普的“弱美元”夢想可能要破滅了。

全球貿易局勢緊張之際，北歐聯合銀行表示，貿易戰最終將利好美元。該行認為關稅政策最初是利空美元的（至少在3月如此），不過如果貿易關稅如期推出，這將降低進口規模，並減少流入國際金融體系的美元。這最終將利好美元，更廣泛的貿易戰可能會令全球經濟增長的動能明顯放緩，而這往往伴隨著美元走強。

“然而，針對美國進口徵收的單邊關稅，將明顯導致美國物價結構性攀升，這將在購買力平價角度上令美元的公允價值走弱。但是，如果貿易關稅將令美國結構性走弱，這反而成為解決雙赤字問題的靈丹妙藥，而這種情況不太可能發生。”北歐聯合銀行總結稱。

實際上，富國銀行稍早也表示，如果特朗普最近宣佈的關稅升級至更為廣泛的“貿易戰”情景，美元可能繼續進一步升值，特別是對新興市場和風險敏感型貨幣，如墨西哥比索、韓元、馬來西亞林吉特等。

針對美元未來走勢，澳洲聯邦銀行也預計，本週美元可能會受到上週表現良好的數據以及貿易的不確定性支撐，特別是美元對澳元、紐元、加元等大宗商品貨幣。

非美貨幣方面，機構認為，歐元/美元疲軟接近尾聲，短期內維持謹慎；英鎊/美元進入修正階段；美元/日元短期中性；澳元/美元中性，澳聯儲年內不加息；紐元未來走勢趨空。

商品方面，機構預計黃金在明年將漲至1400美元。

歐元/美元疲軟接近尾聲，短期內維持謹慎

北歐聯合銀行持有歐元/美元空頭頭寸，表示匯價將面臨兩大上行風險，即特朗普在G7峰會的貿政策立場，以及市場對意大利風險溢價的重新定價。

摩根士丹利指出，歐元/美元的疲軟接近結束，未來幾週歐元/紐元、歐元/瑞郎以及歐元/日元可能繼續下行，當前持有歐元/美元空倉，目標看向1.15，同事持有歐元/紐元空倉，目標看向1.63，“我們將歐元/美元止損位調整為1.1770，歐元/美元拋售潮接近結束，預計到1.15附近將結束賣壓。儘管美元漲勢進入尾聲，但歐元對其他貨幣仍將走弱。建議做空歐元對瑞郎、日元、紐元、挪威克朗和菲律賓比索。”

道明證券認為，1.15可能是歐元/美元的支撐，建議以期權交易，“本週從估值、倉位以及宏觀層面來看，BTP溢價已經開始顯現，HFFV模型顯示歐元估值為1.1740。如果沒有BTP溢價的影響，歐元的合理價位在1.20。倉位和大型基金似乎都看空歐元。在宏觀層面，關注歐元中期估值，以及貨幣政策逐漸正常化對歐元的影響。” 

法國農業信貸表示，短期內需對歐元保持謹慎，在本週公佈的經濟數據不太可能主導市場的情況下尤甚，“首先，鑑於意大利民眾並不排斥歐元，我們認為民粹主義政黨希望實施財政刺激的計畫或是反歐元的想法可能不會輕易實現。歐元將得到恢復，而且當前負面因素也已經計入了價格。”

大華銀行技術分析稱，看空歐元/美元，進一步走弱的幾率不大，當前短期整固階段料更接近於“築底”過程，而非準備進一步持續走低。為恢復當前下行動能，歐元必須很快運動並保持在1.1600下方，否則上破1.1730高位也不會令人意外。

布朗兄弟哈里曼銀行也從技術角度分析，表示當前歐元/美元守住1.1450上方， 該位置是去年年初以來匯價上漲的50%回撤位，預計匯價有望反彈至1.1750-1.1800區域，“20日均線位於該區間中部，自4月20日以來匯價從未交投於該位上方。隨機指標沒有觸及新低，不足以確認匯價新低，呈現牛背離。MACD指標也轉升。”

英鎊/美元進入修正階段

技術面上，大華銀行指出，對英鎊/美元由看空轉向中性，匯價已經進入修正階段，“英鎊上週五觸及高位1.3360，這正是我們的看空止損位。也就是說，英鎊隨後強勁的日線收盤足以表明5月初開始的看空階段已經結束。英鎊當前走勢被視為中性修正階段的一部分，甚至更短期積極動能可能促使其升至1.3465。當前階段來看，英鎊不太可能明顯上破該位。下行方面的話，英鎊只有重返關鍵支撐位1.3250下方才暗示短期上行壓力緩解。”

美元/日元短期中性

三菱日聯銀行認為，美元/日元短期中性，本週匯價上行將受限於110.50附近，“當前美元/日元底部已被證實穩固。如果美朝峰會能夠取得進展，匯價將會上揚。不過本週市場可能持觀望態度。特朗普的外交政策持續給市場帶來意外。儘管匯價可能出現波動，但日元不太可能進一步上漲。日本、美國和歐洲的央媽在6月將舉辦峰會，投資者的資金流動不太可能提振美元/日元。”

大華銀行技術分析稱，美元的強勁反彈暗示該匯價上週可能已經在108.10附近找到底部，美元/日元中性，短期或測試預期整固區間108.50/110.50的頂部。

澳元/美元中性，澳聯儲年內不加息

野村證券調整了關於澳聯儲加息的預期，預計今年澳聯儲不會加息，“全球經濟增長數據趨弱，資金市場狀況惡化，本地銀行貸款增加以及房價下跌是造成調整預期的部分因素，預計當地宏觀大環境相當好，2018年和2019年GDP增長預測維持在為2.9%。因此仍然認為澳大利亞央行的下一步行動將是加息。核心通貨膨脹料處於區間的底部，經濟預計將從5月份預算適度的財政擴張中獲得提振，澳元走軟亦將提振經濟。”

技術面上，大華銀行分析稱，澳元/美元中性，短期偏向測試0.7605，“現階段來看，目前預期看漲階段開始仍為時過早，只有上破0.7645水平，方才暗示澳元準備持續上行。下行方面來看，只有跌破0.7480才暗示當前溫和上行壓力解除。”

紐元未來走勢趨空

澳新銀行表示，維持結構性看空紐元/美元的觀點，若紐元/美元反彈至0.72，將尋求做空機會，“維持匯價年底目標價0.67的判斷不變。不過近期匯價的變動以及我們的模型分析都顯示，紐元/美元在短期已經找到了支撐，短期內紐元可能溫和上行。”

大華銀行在技術層面分析指出，紐元中性，反彈存在延續至0.7050的空間，下行方面，紐元只有跌破關鍵支撐0.6940才暗示當前上行壓力減弱。

針對歐元/紐元，澳洲國民銀行技術分析稱，歐元/紐元在5月已經構成看跌吞沒形態，預計匯價6月和7月走勢趨空，“匯價連跌三週，這已經確認數週跌勢延續。當前匯價正在測試支撐區域1.6640/90。周線收於1.6640以下，將打開中期下行的大門。下行目標看向1.63/1.64，若跌破該水平，看空情緒將成為主流。” 

明年黃金或觸及1400美元

道明證券商品策略全球主管Bart Melek預計，短期來看，美元或繼續升值，暫時沒有足夠理由支撐金價的攀升，今年三季度黃金均價可能達到1290美元/盎司，而金價將在今年四季度開始反彈，當季均價將升至1300美元/盎司，明年金價可能觸及1400美元/盎司。 

資料來源：https://weexcn.com/articles/3328334

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