意大利民粹新政府還沒走馬上任，就被直接“威脅警告”。

穆迪週五發聲明警告稱，由於意大利執政聯盟新“協議”缺乏財政限制，可能延緩或者推翻之前的重要改革措施，如養老金改革，意大利將從目前Baa2評級（這是穆迪投資級裡第二低評級）降級至Baa3 （仍是投資級），甚至可能是垃圾級。

穆迪還稱，雖然意大利終版執政聯盟協議有所修改，但是這依然會導致未來的財政狀況更虛弱，因為其“遠沒有提供進一步整頓財政的前景”，耗費龐大的稅改和財政支出措施，也沒有任何明確的規劃說明錢從哪來。

不過，穆迪目前只是口頭警告，需要對新政府上台實施的新政評估後，才會採取實質性的舉動。

穆迪指出，意大利養老金支出已經接近GDP的16%，是所有發達經濟體中比例最高的國家之一。

根據意大利央行數據，意大利3月底的公共債務為2.3萬億歐元，債務和GDP比例為130%，是歐元區債務率第二高的國家。但是，意大利新政府仍計畫增加財政支出，令金融市場感到不安。

意大利總理候選人Giuseppe Conte 週四稱，保護儲戶免受銀行倒閉衝擊是優先事項，“那些遭受欺詐或被欺騙的人將獲得賠償” 。但分析師和投資者擔心，這些措施可能會減緩壞賬降低速度，並降低銀行的估值水平。

週五，意大利10年期國債收益率繼續上揚，一度升破2.5%，盤中創四年新高。意德10年期國債息差一度擴大至215個基點，創2014年來最大息差，2年期息差不到一個月增擴近100基點。

5月23日，在3月4日大選結束兩個多月後，意大利總統Mattarella授權五星運動黨和北方聯盟組成聯合政府。兩黨聯合在意大利下院佔絕對多數，在上院佔微弱多數，意大利民粹政府成型只待臨門一腳。

不過，穆迪也指出，新政府成型也並非都是壞消息。

首先，雖然每次政府更迭都不可避免會導致出現不確定性，但是意大利長期以來不同政黨執政都保持合理穩健的公共財政。自1983年以來，意大利近35年沒有債務違約記錄。由於負債率很高，新政府各方似乎已經接受維持小額預算赤字的必要性。

其次，新政府聯合執政“協議”，不包括對意大利歐元區成員國地位的質疑。五星運動和北方聯盟都推舉81歲的歐元懷疑論者、經濟學家Paolo Savona，但總統Mattarella反對由他出任。

第三，由於意大利憲法賦予總統在確保意大利政府履行國際承諾方面（包括由歐元區成員國承擔的承諾）的巨大權力，將能阻止意大利政府任何試圖根本性改變意大利在歐元區的角色和承諾的行動。

因此，目前至少可以說，意大利出現因和歐元區立場對立，導致的信用狀況惡化的風險很低。

此外，穆迪也認為，意大利政府的流動性風險也很低。政府未償債務平均到期時間相當長（大約7年），債務管理非常謹慎而且經驗豐富。

同時，意大利經濟保持著潛在的優勢，其出口和製造業最近幾個季度經歷了堅實的復甦，雖然公共部門債務負擔沉重，但是私營部門的資產負債狀況通常較好。槓桿率低，家庭特別是高儲蓄、資產高淨值將是應對金融壓力的重要緩衝器。

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