四處“搶頭條”的強勢美元，可能是一顆潛在的“炸彈”。
麥格理策略師Viktor Shvets日前指出，在市場認同美元已經進入了長期下行通道之際，美元指數不出意料地持續攀升，而且在突破92關口之後，問題演變成了美元是否將出現劇烈升值，麥格理表示：“這正是未來12個月中投資者面臨的重要風險。”
Shvets表示，美元匯價的變動方向並不僅僅取決於利差甚至是美元的供給，還取決於通貨緊縮的影響是否更為強大：
多年來我們的核心觀點集中於通縮壓力上，隨著時間的推移，這種壓力可能更強，通縮壓力則是拜各類科技以及三十年來的過度金融化所賜。簡言之，投資者生活在一個“沒有工資”的世界，勞動或是商品的定價能力已經遭到侵蝕，而“殭屍”仍然必須存活以避免需求的收縮。
這種環境下就會出現美元和黃金同時升值的“奇觀”，而這種異象正在演變成新的趨勢。投資者們也正在尋找葡萄酒、油畫和加密貨幣等替代品。考慮到公眾和選民需要財政當局的保護等因素，投資者的行為可能更為“極端”，這將利好美元。
Shvets分析稱，鑑於美聯儲著手縮表，投資者已經開始意識到美元供應有所減弱，而且美國似乎沒有能力大幅擴張經常項目赤字。與此同時，實際利差處於歷史高位，恰恰放大了這種短缺。
“所以我們發現市場對美元的持倉陷入極端看空的局面，這可能會失控”，麥格理指出，與方向相比，倉位變動的幅度才是至關重要的。如下圖所示，近期美元投機性淨空倉出現削減。
值得注意的是，美元能夠在全球範圍內承載價值並充當交換媒介的身份，也為該貨幣提供了利好。麥格理指出，當前只有美元能夠滿足儲備貨幣的條件，而只有嚴重的通脹或是QE才能削弱其價值。
麥格理總結稱，美元的迅速波動都會帶來通貨緊縮的效果：
美元升值的影響通過流動性和商品兩大渠道傳導，從而蠶食經濟增長，並導致美元外債再融資更為困難。美元的急速貶值則扼殺了實際需求。
所以無論美元升值還是貶值，都不屬於市場所期待的結果。上揚的美元已經導致阿根廷、土耳其和印度等國市場的動盪；而在當前階段，這種震盪不過是“小兒科”。
