美聯儲開啟貨幣政策正常化、美國財政部不斷增長的融資需求、油價等大宗商品價格上漲引發的通脹擔憂，都令美債收益率有進一步走高的風險。

美國資產值第一大的銀行摩根大通首席執行官戴蒙，在週二早間接受彭博電視採訪時表示，10年期基準美債收益率能夠“很輕鬆地觸及”4%，建議人們為這一可能性做好準備。

戴蒙稱，美聯儲在2008年金融危機之後開啟的量化寬鬆政策（QE）史無前例，如何退出QE也是個未知領域，人們似乎沒有充分理解史無前例QE收縮帶來的影響：

“在通脹抬升和減稅驅動的經濟增長好於預期時，美聯儲的加息次數可能會超過許多人的預期。如果美聯儲提升短期利率過快，10年期美債收益率可以很輕鬆地觸及4%，現在做準備很明智。”

戴蒙還認為，美國資本市場的波動性會上揚，主要由於美聯儲等主要央行減少買債、逐步退出QE項目導致，股市“恐慌指數”VIX會伴隨美債收益率曲線趨平而上漲。同時，美國聯邦政府的借貸融資需求可能在年底前達到每個季度4000億美元的高位，也是與危機前顯著不同的情況。

週二美債收益率集體走高。10年期基準美債收益率早盤時最高觸及2.982%，接近4月25日突破3%的三年多新高；兩年期美債收益率最高觸及2.513%，接近十年高位。

 

除了與美國總統特朗普宣佈伊核協議決定之前的市場避險需求有關，美國財政部從3月以來屢創新高的周度發債融資規模也壓低了美債價格。

本週美國財政部預計拍賣價值730億美元的付息證券，週二拍賣310億美元的三年期國債，週三拍賣250億美元的10年期美債，週四拍賣170億美元的30年期國債。此外，最新的2021年到期美債假定發行（when-issued）收益率也接近2.65%的高位。

不過戴蒙眼中的美國基債收益率觸及4%，在其他分析師看來還不算很高。Franklin Templeton全球宏觀業務的首席投資官Michael Haenstab也在同日接受彭博電視採訪時稱，在美國經濟增長率為3%、通脹率為2%且正在提升的“正常情況”下，美債收益率的歷史水平應在4.5%-5.5%區間，現在已經很接近這種正常狀態了，但可能被全球對短期美債的強烈需求臨時干擾。

此外，戴蒙與美聯儲主席鮑威爾的觀點一致，即只要利率上升是因為美國經濟向好，這種變動是“正常化”的一部分，不會擾亂市場。華爾街見聞曾提到，鮑威爾週二表示，美聯儲加息對全球金融市場和新興市場經濟體的影響經常被誇大，美聯儲政策正常化最終不會是很大的風險。

在全球最大債基PIMCO看來，就算基準美債收益率衝破3%，也不代表美債熊市的到來。其首席投資官Dan Ivascyn曾在2月初提到，3%的10年期美債收益率反而是逢低做多美債的機會，因為“任何負面衝擊、地緣政治事件，以及經濟放緩的跡象都可能伴隨著國債的大幅反彈”。

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