目前來看，在關於債券市場是否進入熊市的預測上，有著“新債王”之稱的Jeffrey Gundlach要比“老債王”Bill Gross略勝一籌。

Bill Gross年初稱，在經歷25年的牛市後債市終於進入了熊市。彼時，十年期美債收益率升至2.6%附近。Jeffrey Gundlach對這一觀點並不苟同，儘管他認為熊市很快會來，但需要看到30年期美債收益率升至2.99%或以上，打破長期趨勢才可以。

十年期美債利率曾在上個月一度突破3%的高位，今日位於2.948%一線。野村證券此前預計，收益率或在夏季漲至3.25%。30期美債利率最高觸及3.219%，今日位於3.123%一線。

 

投資公司Janus Henderson援引其基金經理Bill Gross發twitter稱，美債收益率存在一個關鍵水平，一旦超過，會對股市和經濟產生負面影響，因為企業高度使用了槓桿。3.25%是最接近這一水平的位置。債熊處於蟄伏狀態，收益率在2.8%-3.25%區間。

在5月3日的採訪中，Bill Gross似乎也表達了認輸的態度：

我預計十年期美債收益率將在2.8%附近徘徊，年內有可能衝上3.1%至3.15%之間。

不過，他顯然沒有對“債牛已死”的觀點死心：

這是一個蟄伏中的熊市，意思是說這頭熊其實已經醒了，但還沒有真正發出的嘶吼。

或許Bill Gross說對了一半。美國商品期貨交易委員會(CFTC)上週五的最新持倉報告顯示，投機客持有的十年期和五年期美債期貨淨空倉攀升至為1995年有記錄以來的最高水平，分別大增至462,133手和591,849手。下圖來自路透社：

 

重要的是，十年期收益率沒有突破2014年1月以來的高點3.041%。如若突破，收益率將會創下2011年7月以來高點。

不過，美聯儲關於繼續實行逐漸加息政策的表態，以及美聯儲繼續縮表，通過出售債券增加資產負債表上的現金，將繼續施壓美債價格，從而提振收益率。

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