雖然全球貿易戰局勢的憂慮略微減弱，但美元賣盤仍未減退，在當前形勢下，機構們表示看好英鎊和黃金。而近期英國方面頻傳利好，英國脫歐協商取得重大進展，且英國央行鷹派維穩，多家投行均認為英鎊兌美元會續漲。布朗兄弟哈里曼更是預計英鎊將漲至1.45。上週以來，貿易戰帶來的避險情緒使得金價大漲，雖然目前避險情緒減弱，但一些分析師預計，市場波動將持續，並將繼續提振金價，而高盛更是在五年多來首次表示看多黃金。

多重利好提振英鎊，BBH看漲至1.45！

英鎊兌美元近日表現強，隔夜繼續上漲。對於英鎊未來走勢，機構們認為，雖然市場對全球貿易戰局勢的憂慮略微減弱，但美元賣盤仍未減退，而近期英國方面頻傳利好，英國脫歐協商取得重大進展，且英國央行鷹派維穩，在這種形勢下，多家投行均認為英鎊兌美元匯價續漲，其中佈朗兄弟哈里曼（BBH）更是預計英鎊將漲至1.45。

 

上週美聯儲決議中，市場最為關注的年內加息四次預期並未提到；而英國央行決議中，有兩位決策者意外投票贊成立刻進行加息，5月加息幾率進一步提升，目前英鎊已連漲三週。儘管英國央行其後表示，英國退歐進展對家庭、企業及資產價格影響依舊明顯，給經濟前景繼續帶來不確定性，但英國央行貨幣政策委員會(MPC)委員弗利葛表示，未來數年可能需要每年加息一至兩次，增加央行五月加息的預期。這明確支撐當前進一步走陡的英國國債收益率曲線，將再助英鎊上行。

此外，英國脫歐協商取得重大進展，英國就業報告表現強勁，且零售銷售強於預期，助力英鎊兌美元進一步上行。

荷蘭國際集團指出，本週市場對全球貿易戰的憂慮可能有限，且在上週遭受劇烈賣壓後全球股市可能企穩，或推動英鎊兌美元漲向英國脫歐公投後高點1.4250-1.4300。在市場重新樂觀評估英國經濟和政局的短期風險後，英鎊在G10貨幣中表現的確亮眼。

勞埃德銀行也看好英鎊，並上調英鎊今明兩年底預期。該行將英鎊兌美元2018年底預期從1.33上調至1.38，將2019年末預期從1.38上調至1.42，將2018年6月預期從1.35上調至1.36。

布朗兄弟哈里曼也表示，英鎊前景光明，上破1.4350後劍指1.45。從技術面來看，幾無因素阻礙匯價重返1月底高點1.4350附近，若成功向上突破，那麼後市存上測1.45可能。日線圖顯示英鎊兌美元於小型上升通道內逐步上行，現已站上均線組合上方，有望繼續上摸1.43關口。下行方面，若跌回1.42下方，可能依次向下測試1.4135和1.4100。

中信銀行(國際)週二表示，就歐盟和英國在上週達成脫歐過渡期協議，而英國薪資增幅為近兩年半來新高，加上美元在聯儲局加息後出現調整，短期英鎊有機會上試1.4330的前高位。

貿易戰降溫，美元依舊疲軟，金價續升且獲高盛力挺

上週以來，貿易戰使得市場避險情緒不斷升溫，金價因此受益大漲；另外，美國總統特朗普任命博爾頓接替麥克馬斯特擔任美國國家安全顧問，令市場擔心朝鮮緊張局勢可能重燃，也對金價構成利好。儘管美股週一上漲，但一些分析師預計，市場波動將持續，並將提振金價，而美元走軟也將繼續支撐金價漲勢。

高盛的大宗商品分析師五年多來首次看多黃金，這要部分歸功於美聯儲，其預期未來幾個月黃金表現將超越大市，通脹走高、新興市場財富積累和股市回調的風險增加都會是支撐金價的因素。

另外，三菱證券認為，美國對進口商品徵收關稅的威脅對黃金有一定的積極影響，該行表示，

首先，較高的關稅將提高商品成本，因此增加通脹，這對通脹對沖對黃金和貴金屬有利。

其次，由此導致的全球貿易放緩將對受影響公司的股價產生負面影響，特別是航空航天和建築業的股價，上週已經出現了這種情況。

第三，對於包括黃金，美國國債和日元在內的傳統風險對沖工具而言，迴避較高風險的投資者環境往往是積極的，隨著美國國債價格的上漲以及日元的上漲，通過保持實際利率和美元環境有利黃金。

不過，也有分析師持不同觀點，INTL FCStone的獨立商品顧問Edward Meir則認為，談判的進展將對美元有利，對黃金看跌，但如果情況惡化，可能會看到股市和美元進一步走軟，以及金價上漲。不過，美聯儲暗示，它可能在明年之後加快加息步伐，一些投資者認為，借款成本上升的前景可能會限制金價的漲勢。

因擔憂貿易戰而買入日元避險，不是明智的選擇

由於上週中美兩國之間爆發貿易戰的憂慮升溫，資金湧入日元等避險資產，並推動日元兌美元週一升至17個月高位。然而，機構分析人士指出，買入日元來對沖貿易戰的風險並不是個好主意，因日本並沒有獲得美國的鋼鐵關稅豁免。分析師Giles Keating表示，關稅將降低日本對美國的出口，這會打壓日本的經濟以及日元。更重要的是，由於日本更加靠近中國，因此該國也會受到中美貿易關係惡化的影響。

此外，諮詢公司Teneo副主席Tobias Harris指出，美國鋼鐵關稅對日本製造商的直接影響有限，可能會影響日本2%的對美鋼鐵出口。但是，日本未能獲得美國的新關稅舉措的豁免權，可能是兩國關係一個更有爭議的轉折的標誌。在美日雙邊經濟對話過去一年後，美國政府似乎在日本開放市場與減少對美雙邊貿易順差的問題上態度更加強硬。

特朗普貿易戰使銅需求預期落空，或終結銅價牛市

近期銅價連續走弱，並有望獲得自特朗普當選美國總統以來首次季度下跌。此前，特朗普上任後將施行減稅政策、以及推動基礎設施等樂觀預期推動銅價走牛。

德國商業銀行分析師Daniel Briesemann認為，當特朗普當選時，每個人都認為他的政策會讓生意變得更容易。如今，特朗普卻為全球帶來了貿易戰風險，並為經濟前景蒙上了一層陰影。且到目前為止，特朗普的基礎設施計畫幾乎沒有開啟。

倫敦金屬交易所（LME）銅庫存也觸及逾10個月來最高水平，現貨合約交易價格大幅下跌，暗示供給過剩。對此，Briesemann分析稱，貿易戰的風險在於特朗普的貿易政策將引發一個「惡性循環」，即隨著通脹上升、利率上調和進口關稅增加，消費者的成本增加，最終導致銅需求下降。