摘要：高盛指出，儘管CFTC美國股票做多倉位創下有史以來最大單週跌幅，且客戶比1月時更為謹慎。但是大多數投資者繼續做多股市，承擔短期風險。因此，高盛的風險偏好指標仍然相對較高。

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高盛指出，儘管CFTC美國股票做多倉位創下有史以來最大單週跌幅，且客戶現在可能比1月時更為謹慎。但是基於高盛與客戶的對話，大多數投資者繼續承擔建設性風險和短久期的產品。因此，高盛的風險偏好指標仍然相對較高。 

在上週超出預期的CPI數據之後，市場已經將美聯儲3月加息計入價格。但在高盛看來，這遠遠不夠。該銀行進一步對美聯儲今年和明年的加息預期進行重估。

對於近期的債券拋售和股市修正，高盛策略師Ian Wright指出：“我們繼續被問，債券收益率能走到多高？股市能消化到什麼程度。”

近期，高盛將其債券收益率的預期上調大約20個基點。該銀行目前預計，10年期美債收益率將在2018年年底升至3.25%。

Wright補充說，雖然他的團隊預計這種增長是漸進的，但依然做多股票。他不認為經濟增長會突然跳水。

高盛指出，儘管CFTC美國股票做多倉位創下有史以來最大單週跌幅，且客戶現在可能比1月時更為謹慎。但是基於高盛與客戶的對話，大多數投資者繼續承擔建設性風險和短久期的產品。因此，高盛的風險偏好指標仍然相對較高。

今年2月，美股大調整，自高位一度回落近10%。不過，花旗認為，全球央行的同步緊縮時代還未到來，無需擔憂熊市風險；貝萊德分析師則更為樂觀，認為稅改和經濟刺激政策能繼續推高美股公司的盈利，調升美股展望至超配。

“我們獲得了更多公司層面的信息，它們受到稅改和刺激政策的更多影響，基於基本面我們滿懷信心。”貝萊德首席股票策略師Kate Moore稱，“基本面的狀況已經去到了最好的程度，考慮到我們目前身處的周期的位置，這令人驚訝。”

Kate Moore團隊認為，儘管美股在2月出現回落，但稅改和公司的支出計劃還未得到投資者的足夠重視，盈利增長和股息派發將會提高投資回報。

當然，在通脹上升、利率走高的壓力下，美股仍舊面臨風險。Kate Moore提到，最大的風險是通脹風險削弱利潤，因此有必要保持警惕，在關注盈利的同時緊盯通脹狀況。

花旗Jeremy Hale團隊則在周一的報告中提到，全球央行同步收縮刺激計劃，可能令股票、公司債及主權債出現更多波動，但無需擔憂熊市風險。

花旗分析師認為，只有在超過60%的央行參與到普遍的加息過程中，才能被定義為“全球同步緊縮”的時代。而這種狀況，要到今年三季度以後才會出現。

目前來看，只有美聯儲和英國銀行開啟了加息，大多數經濟學家都預計歐日央行在2019年前不會加息，除非通脹上升速度遠超預期。

不過，全球同步緊縮遲早會到來。對於股市而言，花旗分析師指出，如果緊縮反映的是同步的名義或實際增長，那麼股市有望繼續維持牛市。