摘要：美林美銀報告稱，截止本週三，過去一周內，投資者向股票基金投入了332億美元，創歷史新高。美林美銀的“牛熊指標”達到7.9，為2013年3月（牛熊指標為8）以來的最高水平，釋放出市場回調的信號。美林美銀預測，今年二三月，道指將出現近6%的下跌。

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美林美銀報告稱，截止本週三，過去一周內投資者向股票基金投入了332億美元，資金規模創歷史紀錄。主動型基金吸入122億美元，也創下歷史新高。上週15億美元的資金流入黃金基金，創50週以來最高紀錄。

根據投資研究機構Morningstar的數據，2017年全年，各類股票基金吸入淨2780億美元，照此計算，過去一周內股票基金吸納的資金相當去去年全年的12％。

 

（以上圖片來自金融博客ZeroHedge）

隨著資金的湧入，美股三大股指齊齊刷新歷史高位。截止目前，道指今年已上漲7%。

雖然不斷湧入的資金流推動了市場走高，但也可能是市場資金過剩的信號。美林美銀的“牛熊”指標達到7.9，為2013年3月（牛熊指標為8）以來的最高水平，釋放出賣出的信號。自2002年至今，牛熊指標出只有11次出現賣出信號（超過8），而且從來沒有錯過。

 

（以上圖片來自金融博客ZeroHedge）

美林美銀首席投資策略師Hartnett預計，今年二月或三月，標普500指數將“非常有可能”出現一個技術回調，回落至2686，意味著近6％的下跌。

不僅美國股市，全球股市都在狂歡。新興市場淨資金流入量為81億美元。歐洲股市吸入46億美元，日本股市吸入34億美元。美林美銀指出，全球98%的股市都處於50天和200天日均線以上，意味著市場處於超買狀態。

信貸市場上，投資級債券基金吸入20億美元，高收益率債券基金流出25億美元，新興市場債務有16億美元流入。

金融博客ZeroHedge引用Hartnett報告指出，雖然從債市到股市的轉換還沒有發生，但是垃圾債券已經出局。股市資金流入量與債市資金流入量比達到歷史高位。Hartnett提醒我們，“債市引導股市（除了有泡沫的時候以外）”。

 

（上圖來自金融博客ZeroHedge） 

此外，美林美銀報告顯示，“其私人客戶股權風險在10年內以最快的速度增長......現金分配處於歷史最低點”。很多基金經理人開始建議，投資人應該持有一些現金。

在上週，四周內股票基金的吸金量創歷史紀錄，Harnett預測短期內泡沫將繼續，但是股市已經接近拋售水平。他認為目前投資者爭相進入股市，是受到了一種“害怕錯過”（fear of missing out)的心理驅使。

華爾街見聞此前文章提到，隨著市場風險偏好的攀升，市場已經處於非常脆弱的境地。曾在2000年和2008年美股泡沫破滅前洞察先機的Jeremy Grantham也認為，美股或已處在融漲期（melt-up）。所謂融漲是指，投資者由於不想錯過股市上漲機會而蜂擁入市，而不是出於基本面的因素進行價值投資，從而導致股價出現急劇提升。