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德銀：美國股市正在發生一件不同尋常的事
日期
2017-11-15
2017-11-14 21:51 華爾街見聞
摘要：據德銀研究，標普500指數已經256個交易日，沒有出現3%至5%的回檔了。如果該趨勢繼續兩周，將有望打破1995年創下的266個交易日無大幅回檔的記錄，成為歷史上最長記錄。
美國牛市韌性十足，市場擔憂的回檔遲遲不來。
德銀研究發現，標普500指數已經12個月，或256個交易日，沒有出現3%至5%的回檔了。如果該趨勢繼續兩周，將有望打破1995年創下的266個交易日無大幅回檔的記錄，成為歷史上最長記錄。
德銀首席策略師Binky Chadha在近日一份研報中感歎道：“這真是太不尋常了！”
德銀預計，標普500指數今年將繼續上漲超過2600點，但可能在年底前的幾個星期迎來一波回檔，重演去年底的情況。週一收盤標普500指數報2,584.84點。
對於美股走勢，德銀相對樂觀，認為長達八年的牛市不會很快結束，其中一個利好因素是持續向好的企業盈利。
德銀預計，標普500公司的每股盈利(EPS)將從今年的131美元增長11%至2018年的146美元。
上市公司們大量的股票回購也成為當前這輪牛市背後的強有力支撐。 瑞信今年7月的一份報告曾指出，金融危機以來，美股的最大買家只有一個——不斷推出回購計畫的上市公司們。
據瑞信策略師Andrew Garthwaite，非金融公司是美股的最大淨買入者。這意味著美股長達八年的牛市，更像是一場上市企業自導自演的"狂歡", 他們頻頻推出回購計畫，而且通常是通過大舉發債進行融資。
德銀研究也顯示，上市公司淨回購雖然較去年有所回落，但仍然處於歷史較高水準：
屢創新高的美股讓分析師們擔憂回檔即將到來。
美銀美林首席投資策略師Michael Hartnett指出，美股下一輪“歷史性”回檔即將到來，回檔幅度大約是10%，就在情人節前後，最明顯的一個修正信號，是工資和通脹資料激增，導致美聯儲加息和縮表步伐加快。
摩根士丹利也在其近期報告中預測，美股在年底或將面臨5%左右的回檔。大摩同樣認為，美聯儲縮表是主要的風險，還有特朗普“暫無下文”的稅改計畫。
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