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三年來首次！ 中國10年期國債現券買價收益率漲破4%
日期
2017-11-15
週二，中國10年期國債現券買價收益率漲破4%，屬2014年10月來首次。
目前，10年期國債現券成交收益率為3.99%。
中金所國債期貨主力延續昨日跌勢。截至發稿，10年期國債期貨下跌0.21%，5年期國債期貨下跌0.07%。
國君固收覃漢團隊認為， 在新的一致預期建立之前，市場情緒將會繼續維持脆弱的狀態，任何風吹草動都可能引發債市再度大幅下跌。不過對於宏觀經濟和微觀企業而言，投資者可能高估了債市高利率的“負面影響”。
在目前情況下，本輪下跌趨勢如果能夠終結，必須滿足一下兩個條件任何之一：
①下跌幅度足夠大。大的趨勢上看，債市正處於第五主跌浪過程中，相對於前兩浪50-70bp的幅度，第五浪的上行幅度在30bp左右，後續仍有較大上行空間。經過大跌和兩周企穩之後，市場尚無淩厲的反彈，本身就說明10月份的下跌並不算“超跌”。
②潛在利空顯性化。市場出現一輪“熊市反彈”的條件，是“隱性”利空走向“顯性化”，並且被大部分市場參與者消化。目前的狀態是，利空尚未真正出現，從某種意義上也就沒有利空出盡的基礎，自然也無法醞釀一輪真正意義上的熊市反彈。
我們認為投資者可能高估了債市高利率的“負面影響”。
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