摘要：“特朗普交易”潮起潮落，金融和科技股始終是市場的寵兒，分別錄得了37%和39%的回報。全球股市也都找到了上升動能，即使在特朗普身陷“通俄門”時，投資者竟也能嗅到俄羅斯股市的機遇。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn），編輯陶旖潔。更多精彩資訊請登陸wallstreetcn.com，或下載華爾街見聞APP。*

 

特朗普勝選的一年來，標普500指數已經上漲了21%，向2600點邁進。

這位總統勝選後的股市表現，在1936年以來的81年裡，能排在史上第四佳，僅次於克林頓、肯尼迪和老布什。

指數上漲的同時，波動性也在下降——這也是一年以來基金經理和媒體都在不斷向市場傳遞的信息。目前的波動性水平是50年來最低。

 

特朗普自然也不遺餘力地歸功於己，對媒體稱自己“在錢方面總是做得不錯，在工作方面也總是做得不錯”。

特朗普勝選後，對美股的推動主要來自“特朗普交易”。而縱觀過去一年時間的美股市場，“特朗普交易”潮起潮落，不變的主角始終是金融股和科技股。

據高盛測算，在這一年時間裡，金融股和信息科技股分別錄得了37%和39%的回報。

 

 

2016/11/07-2017/11/03期間各股指走勢，調整起點為100

特朗普寬財政、促增長的理念，包括減稅、大搞基建、放寬監管等政策，都有望令美國的經濟增長和通脹出現起色（亦即所謂“再通脹”），因此銀行、小市值公司和基建板塊在去年11月-今年4月的時間裡，都表現甚佳。

但到了4月，“特朗普交易”褪色的跡像開始出現。美國乃至全球的通脹狀況都出現了回落趨勢，而這一時期歐洲經濟轉好帶動歐股資金流入上升，同樣地分走了美股的資金。

這時候，美股科技股開始接過了上漲的重任。科技股作為高息板塊，再加上特朗普移民政策影響美國科技人才的引進，標普500的信息科技指數，一度較大選前有所下滑。

在“再通脹交易”火熱的五個月裡，科技股也只是基本跟隨標普的漲勢。但轉機恰恰出現在再通脹交易退潮之時，科技股開始顯著跑贏大市。

又過了五個月，隨著稅改被提上日程並大力推進，“再通脹”似乎再一次歸來。由上圖可見，銀行股和小市值公司自9月以來，也開始跑贏大市。

不過9月以來的科技股，似乎完全沒有讓位的意思，漲勢驚人。高盛測算指出，科技股在這一年時間里為標普的上漲貢獻了37%。

放到全球來看，如果特朗普知道多虧了他的“特朗普交易”，全球股市都挺直了腰桿，不知道年過古稀的這位總統是否會更加沾沾自喜。

 

來看一下中國股市。雖然2017年的中國股市一度平靜得可怕，漲跌幅連續多日不超過1%。不過縱觀特朗普當選的一年，MSCI中國指數可是上漲了41.3%。

全球多個重要經濟體，都在促增長的“再通脹”中，感受到了來自經濟增長動能的春風。最典型的莫過於出口景氣逐漸恢復的日股。

另一方面，儘管早期“俄羅斯干預美國大選”的風波，令特朗普一度“通俄門”纏身，不過投資者似乎嗅到了另一種機會：無論如何，特朗普的上任都對美俄關係是利好。

俄羅斯MICEX指數在11月9日特朗普勝選後，到2016年年底的兩個月時間裡，上漲了13%，同期標普漲幅只有5%。