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高盛：除了戰爭時期，再也沒看過美國短期失業率這麼低了
日期
2017-11-02
2017-11-01 16:38 華爾街見聞
摘要：美國短期失業率降到上世紀50年代以來的最低水準，可是通脹並沒有上升。高盛認為菲力浦曲線並沒有死亡，隨著就業市場進一步收緊，美國通脹將逐步靠近美聯儲目標。
美國經濟持續復蘇的背景下，美國的勞動力市場也表現亮眼，2017年9月的最新失業率已經降至4.2%。
不過美國勞動力市場中，短期失業率和中長期失業率卻出現了分化。
一方面，美國短期失業率持續降低。高盛在最近的研報中表示，美國的短期失業率（15周內未被雇傭）已接近戰爭時期的低位，降至2.5%左右，比90年代經濟繁榮期還低。
高盛表示，這說明工人換工作的過渡期很短，勞動力市場逐步收緊。
但另一方面，15周以上的中長期失業率卻並未達到歷史低位，仍比90年代經濟繁榮時期要高0.75%，目前為1.7%左右。這表明美國仍有相當數量的失業勞動力在苦苦掙扎。高盛表示，要讓數百萬長期失業的工人再就業，就需要一個更火熱的勞動力市場來催化。
報告顯示，過去兩年，美國申報“無意願或有殘疾”的適齡勞動力人數下降，使得勞動參與率提高了0.5%。另外，火熱的美國就業市場也為目前的低失業率提供了支撐。
高盛認為未來美國的短期失業率還會降到更低的水準。在八月份的另一份報告裡，高盛曾表示2018年美國失業率可能進一步下降至3.8%。
雖然失業率持續降低，但美國的通脹卻沒有大幅走高，9月的核心CPI同比僅增長1.69%，仍未達到2%的通脹水準。
華爾街見聞此前提及，許多人質疑菲力浦斯曲線“已死”，認為失業率和通貨膨脹不再呈反比關係。高盛卻拋出了不同的觀點。
高盛認為，菲力浦斯曲線的非線性特徵，而並不意味著曲線的“死亡”。失業率從4-4.5%這個區間向3.5-4%這個區間移動時，通脹的上升明顯加速。
從過去的平均情況來看，當勞動力市場收緊的程度足夠時，都會有轉捩點出現。因此高盛認為，美國就業市場的進一步收緊，將會推動通脹逐步向美聯儲目標靠攏。
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