鉅亨網新聞中心2017/10/16 15:37
當前股市估值令人難以理解
全球資產價格持續在高點徘徊，而波動率卻在下降，這一點足以讓投資人感到壓力與煩躁，不知何時會開始出問題－麥格理 (Macquarie) 分析指出，投資人會有如此感受，一點也不奇怪。
據《Market Watch》報導，麥格理分析師 Chetan Seth 和 Viktor Shvets 指出，當前歷史新低的波動率及高風險，伴隨超高的估值，足以令人緊張。不過，投資人明白，當前金融與經濟環境下，沒有什麼是「正常」的。
Seth 與 Shvets 把混亂的根源，直指各國央行 10 年以來的大規模寬鬆。雖然，Fed 正開始收緊政策，但之前已經累計超過 4 兆美元的購債金額，加上歐洲及日本央行還未停止動作，各國央行每年仍提供約 1.5 兆至 2 兆美元的流動性進入市場。
美國國債殖利率幾乎已處於歷史的低水位，但是相較之下，大多數企業信貸依舊是昂貴的，全球高收益率企業指數繼續創下新高。
儘管樂觀者認為，全球經濟正在好轉，使得貨幣流動的速度加快，央行也開始逐步撤出寬鬆，但麥格理並不這麼看。
波動率一直下探 (圖表取自 Market Watch)
他們認為，投資人之所以感覺風險很低的「最佳理由」，是他們相信，流動性不能收回，而波動必須被壓低，資金成本不能再上升，所以，金融資產還是透過很多方式被認購。
麥格理指出，未來股市及債市要持續向上，不會是因為經濟復甦及成長，而是「因為我們相信，持續進行金融化，才是唯一政治上和社會上可以接受的答案。」
麥格理直言，央行長期創造了一個「末日機器」，未來一旦出現「政策誤判」，就會是市場最大的危機。
