2017-09-09 20:00 華爾街見聞
摘要：本應存在蹺蹺板效應的美債與美股價格，如今繼續同時上漲。美銀美林認為，引發這種異常最明顯的力量仍來自央行：今年以來全球央媽們累計購買的金融資產高達1.96萬億美元。
美國債市和股市繼續同時上漲，對於二者負相關關係的脫節，美銀美林給出了簡短有力的解釋：看看央媽們的資產負債表！
在正常的經濟環境中，債市和股市具有蹺蹺板效應。但是如今美國債市和股市卻在同向運行，標普500指數今年漲了約10%，美國10年期國債價格也漲了6%，推動收益率跌至2%附近。
美銀美林分析師Michael Hartnett稱，對此最簡單的解釋就是，今年以來央媽們累計購買了1.96萬億美元金融資產，推動他們的資產負債表總規模升至15.6萬億美元，比雷曼危機時高出11.26萬億美元。
除此之外，Hartnett認為，原因還可能在於，債券價格反映了對CPI處於低位的預期，而股票價格則反映了對企業高EPS的預期。
Hartnett在報告中表示，過去有三個階段這種情況較為明顯：
1981-2009年，10年期美債收益率由15.8%降至3.9%，標普500指數年化收益率為10.7%。
2009-2016年（美聯儲QE/全球零利率時代），10年期美債收益率由3.9%降至2.4%，標普500指數年化收益率為14.9%。
2017年至今（歐洲央行/日本央行QE），10年期美債收益率降至2%，標普500指數年化收益率為17.5%。
美銀美林報告還提到，過去一周中，債市資金流入66億美元，股市流入37億美元，黃金流入資金13億美元。其中，黃金資金流入為30周最大，推動金價觸及一年新高，美元跌至2015年1月來新低。
此外，投資者仍在逢低買入。週二標普500指數受朝鮮氫彈試驗和颶風Irma影響下跌0.8%，而流入股市的資金則創六周新高。
