股市的領導者為數不多，不過這不足為投資者所憂慮，他們應該擔心的是誰是領導者。

成長型股票，即那些預期和已實現營收和盈利最為強勁的公司股票，是今年的大贏家，在法興銀行追蹤的全球五個選股因子股票類別之中漲幅最大。在經濟周期如此晚期之時，成長型股票的超常漲幅並不異常，因為投資者涌入擁有良好業績記錄的公司，他們認為在經濟轉向低迷之時新興公司可能處境艱難。

成長型股票的估值目前在市場上名列前茅，在法興銀行的量化策略主管 Andrew Lapthorne 看來，它們的問題在於，持有這類股票太長時間，在市場轉跌之時可能遭受超常的痛苦。

「在經濟周期步入尾聲之時，成長型股票往往獲得青睞。難點在於趕在市場下行之前脫身，因為在熊市之中該類股票會遭受最大沖擊，」Lapthorne 在周二給客戶的報告中寫道。「鑒於現在它在所有因子類別股票中最為昂貴，就顯得更為緊要。」

據 Lapthorne 說，成長型股票主導市場的局面在美國尤其明顯。例如，據彭博匯編的數據，Facebook 和亞馬遜的盈利錄得兩位數成長，使其成為標普 500 指數中第一和第三大的成長型公司。它們今年為該指數漲幅所作的貢獻，也分居第二和第四位。

法興銀行匯編的數據顯示，雖然在經濟周期的晚期，成長型股票平均上漲 27%，但是在經濟衰退期間則重挫 37%，而整體市場的跌幅為 11%。