金融市場波動較低 / 圖片來源：ZeroHedge
爾後，King 也提道，基金經理人對 ETF 的交易感到反感 (讓其較沒利可圖)，也反應了低波動率市場造成的困境。此低波動率不只反應在證券市場，同時也反應在所有金融商品市場上，讓基金經理人無法賺取利益。總而言之，「整體」的金融市場波動率低，而交易量也下滑，導致基金經理人無法明顯的贏過被動性金融商品 (如 ETF) 的報酬率。
花旗指出，雖然有 Teva (TEVA-US) 或 Provident Financial (PFS-US) 的股價特例，但數量較少。基金經理人需要多起漲跌才可獲利，而近年來只有外匯的波動率較高。
King 認為市場開始「集資化」，也就是投資人開始以共同標的物進行共同投資 (與其談投資人是否變的更聰明，不如說「笨」的投資人越來越少)。此生態也造成了「非流動性」的市場，而金融交易的「異質性」也開始降低。
對於貨幣寬鬆 QE 政策，King 認為這也促使了長期的牛市，與「反崩盤」金融商品量的新高。而 8 年來幾乎所有金融商品都呈現獲利的情況，花旗也呼籲投資人是該考慮購買「反崩盤」金融商品。同時，King 發現證券商品的資金流出明顯的比資金注入還多，要拯救基金經理人這個職務是需要一場轟天動地的市場「反轉」。
ETF Exchange Traded Fund 交易所買賣基金 - 簡介
ETF 為掛鉤在指數、物料、債券、基金的金融產品。不同于基金，ETF 的買賣猶如交易所上的股票，同時，也如同股價，價格受到交易而波動。通常，ETF 較基金的手續費低，而成交量也比基金高，因為猶如股票，ETF 不像基金，不會在每交易天結束時預估總資產。擁有 ETF 的投資人以非直接的方式擁有這對應的商品。
ETF 對於投資人的優勢是得到比指數基金還要分散的風險，同時也可買空賣空。
