2017-07-31 23:23 華爾街見聞
摘要：美聯儲副主席認為，低利率傳遞了“美國經濟增長潛力可能有限的有力信號”，提高生產率和長期經濟潛力的更有可能是有效的財政和監管措施，不是央行的行動。醫保、稅改等特朗普新政的不確定性在抑制企業投資。
美聯儲副主席Stanley Fischer認為，政和監管舉措才是全球低利率的最佳對策，特朗普新政的不確定性在抑制美國企業投資。
Fishcer在本週一講話中指出，美國利率低不僅是因為美聯儲保持低利率，也是因為國內經濟疲軟等因素。低利率傳遞了“美國經濟增長潛力可能有限的有力信號。”增長放緩的趨勢、人口老齡化和企業投資疲軟孕育了低利率。
他認為，渡過這個難關不僅需要寬鬆的貨幣政策，還要更激進的財政寬鬆措施提振經濟產出。提高生產率和長期經濟潛力的政策更有可能是有效的財政和監管措施，而不是央行的行動。這不僅適用於美國，也適合全球。
特朗普政府的目標是讓國內GDP年增速穩定在3%。Fischer援引國會預算辦公室（CBO）預測稱，美國經濟增速可能更接近1.5%。上周美國商務部公佈初值顯示，今年第二季度，美國GDP增長2.6%，低於預期值2.7%，前值由1.4%下修為1.2%。
喊話特朗普 明確新政前景
Fishcer週一講話並未點名提到特朗普政府，但提到了白宮的多項政策，說醫保、監管、稅改和貿易前景的不確定性可能促使企業推遲投資項目，直到政策環境更明朗為止。
Fischer說，儘管現在利率低，美國企業投資仍不慍不火，有一個原因是工人生產率增長緩慢。“政治和經濟方面的不確定性都增加了，這可能也有影響。”
華爾街見聞此前提到，今年已過大半，距離10月1日新財年開啟僅剩兩個半月，除了簽署幾個行政令，特朗普的重要新政主張一個都沒有實現：醫改形同虛設，稅改、新財年財政預算、聯邦債務上限等重要問題也都未解決。
央行著重合理、透明政策
Fishcer本週一沒有一味呼籲財政政策發力，也提到了央行的作用。
他說，利率政策並非“毫無關係”，但重點應該放在“透明”和“合理”。假如央行能制定合理的政策，年長的工人就不會覺得要把大部分收入存起來，而會用於投資。這實際上有助於推升利率。
本月月中的美聯儲會議維持1%-1.25%的利率目標不變，符合市場預期。會議聲明中明確提到，若經濟發展符合聯儲預期，會“相對較早”開始縮減資產負債表。
此後市場主流觀點認為，未來美聯儲最早會在今年12月加息，但可能性下降。“債券之王”格羅斯認為，聯儲政策重心轉向縮表，這是要讓收益率曲線更陡峭，否則可能導致經濟衰退。為此加息將被延後，即12月不會加息。（相關分析，請見《暗流湧動？看似中規中矩的美聯儲7月政策聲明說了什麼》）
芝加哥商業交易所（CME）的“美聯儲觀察工具”顯示，目前美國聯邦基金期貨交易市場預計，今年12月美聯儲加息的可能性不到50%，為45.6%。一個月前可能性還有60%以上。
