2017-07-24 23:26 華爾街見聞
摘要：5月美國國會批准1.1萬億開支使得債務上限問題暫緩，美國政府在9月30日前暫時有錢可用，市場也漸漸忘卻了這件事。但轉眼間，9月30日又要來了，大摩稱，這是他們眼前最擔憂的問題，可能會終結本輪牛市。
美股屢創新高，波動性重回歷史低位，而信用環境更緊了，但國債收益率依舊保持平穩，一切看起來都非常完美。
那什麼會打破這平靜得沒有一絲波瀾的市場呢？摩根士丹利的答案包括：市場已經不再相信承諾；市盈率過高；通脹回暖，央媽很快要加快收緊腳步。
但最讓大摩擔憂的是：債務上限。大摩稱：
過去幾年來，廉價資金帶來的增長使大家都野心勃勃——從病態的收購，過度的債券發行，到過高的投資者倉位，無一都不是打破平靜市場的可能因素。
這種野心勃勃的擴張不能持續，其中一大因素就是政治風險。儘管國會由共和黨一黨控制，但事情似乎並沒有好到哪裡去。特朗普的醫改計畫已經失敗了無數次，讓人們開始擔心其它問題，無論是債務上限，預算還是稅收。同時，特別檢察官米勒對特朗普的調查在持續進行。
而在這上述的所有政治風險，最讓我們擔心的是，債務上限。因為債務上限問題將在7周之內再度襲來。
金融工作會議召開不久後，《人民日報》發表評論稱，既要防"黑天鵝"，也要防"灰犀牛"，一時之間，灰犀牛成為了市場最火的詞。
灰犀牛生長於非洲草原，體型笨重、反應遲緩，你能看見它在遠處，卻毫不在意，一旦它向你狂奔而來，憨直的路線、爆發性的攻擊力定會讓你猝不及防。因此，灰犀牛指的是，我們長期視而不見的巨大風險。其中，全球流動性拐點和中國債務週期，就是被市場公認的灰犀牛風險。
美國債務上限問題在5月份得到了暫時的解決，而市場似乎也漸漸忘卻了這件事，而這也許就是美國的灰犀牛。
美國政府在3月已經達到了借款的上限，此後其一直依靠特別的會計做法來維持近20萬億美元的債務上限，才避免了政府關門。
在5月初，美國國會參議院以79-18票批准1.1萬億美元政府支出議案。該預算案將確保在9月30日之前聯邦政府有充足的預算資金可用，以化解美國政府關門危機。
只有國會才能增加政府借款的法律上限。不能上調這一上限可能讓美國政府陷入違約之中，包括無法償還對投資者的金融義務。美國財長Mnuchin週一再次呼籲，要求立法提高債務上限。
眼看著，9月30日又快要到了，如果美國政府不能在9月成功提高債務上限，可能又會讓市場天翻地覆，並且終結這輪牛市。
金融博客zerohedge評論稱，債務上限很快會成為最大的下行風險因素，而它的關鍵日期將在9月中下旬。最近，特朗普諸事不順，這讓市場對於特朗普能夠提高債務上限十分懷疑，而這很好地體現在美國國庫券的走勢：
而這可能也是美國6個月和3個月的國庫券的利差變為負值的原因
