摘要：相比於年均7%的漲幅，今年的美股顯得特別瘋狂，上半年漲了10%，“我們賺到了差不多三年的利潤。”對沖基金經理人Eric Peters感嘆道。不過這也意味著美股或存泡沫，有人認為美股被高估了66%。

本文來自華爾街見聞，作者祁月。更多精彩資訊請登錄wallstreetcn.com或下載華爾街見聞APP。

美國股市實在是太瘋狂了。

“在上半年這短短6個月裡，我們賺到的錢大概相當於三年的利潤。” 知名對沖基金經理人、One River Asset Management投資總監Eric Peters在周報中如此感嘆道。

按照歷史平均值計算，“美國股市平均每年上漲7%。”但今年卻完全不同，僅上半年，標普500指數累計漲幅就達到了10%左右。這似乎漲得過快過高了。

 

7%的年均漲幅大致相當於5%的名義GDP增長+額外的2%，這是由於標普500指數定期剔除表現糟糕的股票，以更好的股票替代。

Eric Peters還稱，對於澳大利亞來說，情況也是一樣的。總的來說，只要是沒發生戰爭的主要發達經濟體基本都差不多。

美國股市更具代表性。當1982年站上1968點高位的時候，市場隔夜利率在20%左右，標普500指數的市盈率大約在8倍，股市漲勢還沒完。

到了2000年，標普500的市盈率攀升到了29倍左右，但情況卻相反。此後過了大概十三年，估值再次突破2000年1月創下的高位，市盈率卻成了17倍。

時至今日，美股市盈率約為26倍，隔夜利率為19%，低於1982年的水平，比2000年的水平低了4.5%。

所以，“現在的情況和1982年顯然不同。”

那麼，市場現在處於什麼水平呢？Eric Peters沒有給出答案，只是說“有時市場會提前達到7%的歷史平均收益率，這並不是出問題了，而只是說明來得太早。

專家們說，從歷史角度看，縱觀除了波動性以外的資產類別，美股現在的漲勢排名靠前。也有人預計標普500指數十年平均投資回報率將為3%。

至於“半年利潤夠吃三年”這種情況，Eric Peters說：“在某些時候，市場反彈如此之多，以至於會讓你把未來十年的收益率預期趨於向下。”

相比於Eric Peters的委婉，前摩根士丹利證券經紀人Thomas H. Kee Jr.的觀點要明確的多：美國股市被高估了66%。

他認為，美股當前面臨一些基本面風險，這包括由美聯儲和歐洲央行削減刺激性貨幣政策以及美聯儲縮表所導致的潛在的流動性風險，它們將戳破目前的美股泡沫。

根據HedgeCo.，Thomas H. Kee Jr.的投資策略去年在全世界表現優異的基金中排名第四位。