原標題：走出“疫苗行情”的美債，還能走多遠？

　　來源：金十數據

　　輝瑞( 38.5 , -0.18 , -0.47% )公司宣布其疫苗有效性超過90%這一消息，被分析師譽為全球經濟的“遊戲規則改變者”。週一消息傳出後，各國長期國債收益率大幅上升，這或將改變全球股市和信貸( 2.1 , -0.03 , -1.38% )市場的格局。

　　英國30年期國債收益率自3月以來首次升至1%以上；

　　德國10年期國債收益率升至兩個月高點的-0.456%；

　　澳大利亞30年期債券收益率升至2%，為3月以來最高；

　　澳大利亞10年期債券收益率升至1%，為9月以來最高；

　　美國30年期國債收益率升至1.765%，創3月以來新高；

　　美國10年期國債收益率創6月5日以來新高。

( 147.69 , 7.58 , 5.41% )

　　雖然民主黨可能無法在參議院佔多數席位，大規模財政刺激計劃料泡湯，從而阻礙了拜登的雄偉經濟議程，不過由輝瑞和BioTech共同研發的疫苗再次改變了前景，投資者紛紛拋售國債。

　　( 8.49 , -0.26 , -2.97% )

　　( 114.78 , -1.74 , -1.49% )

　　此外投資者還需要思考的問題是，長期收益率大幅飆升可能會對科技股的估值造成多大的損害。

( 11786.4309 , 232.58 , 2.01% )(413.34, 37.33, 9.93%)413.34 , 37.33 , 9.93% ) (490.76, 10.52, 2.19%)490.76 , 10.52 , 2.19% )

　　本週之前，超低的債券收益率曾讓成長股大放異彩。多數估值模型顯示，債券收益率越低，投資者就越應該願意購買增長前景強勁的股票。

　　但是動量股（在過去幾個月裡產生豐厚回報的股票）和成長股突然失寵，而最大的贏家是價值股，它們通常出現對經濟走勢比較敏感的行業，股價往往被低估，今年以來投資者一直迴避這些股票。近日價值股集中的羅素1000價值指數10年來首次上漲4%。

　　( 218.05 , 0.58 , 0.27% )

　　( 11.6 , -0.09 , -0.77% )

　　長期來看成長型公司更好，但是最近成長股全軍覆沒了。投資者會在幾週甚至幾個月的時間裡青睞價值股，但這個時間能持續多久最終很大程度上還是取決於美國國債收益率今後的走勢。若要延續價值股的漲勢必須提高收益率。不過美聯儲會考慮到對金融環境的潛在破壞，不太可能讓收益率大幅飆升，否則可能會破壞復甦。

　　美國國債市場的震盪也有可能提高美國企業的借貸成本。藍籌股公司債券週一大幅下跌，投資級債券交易所交易基金（LQD）下跌0.8%，創下9月初以來的最大單日跌幅。另一方面，在國債價格下跌之際，垃圾債券價格卻大幅上漲，因為投資者押注，經濟更快復甦將有利於提升那些負債累累的企業信譽，其中包括被迫借債以度過疫情的旅遊和休閒行業的企業。

( 63.42 , -1.10 , -1.70% )

　　一些分析師警告說，投資者可能對輝瑞公司的消息反應過度：

　　這次市場大變天就好像疫情完全消失了一樣，但（疫苗）這一消息早在預料之中，且不代表疫苗最終面世，一些藥物開發商還在進行後期試驗，要廣泛使用有效的疫苗還需要一段時間。