小摩兩年來首次下調美股科技股評級，開始看好銀行股和保險股

　　文章來源：智通財經網

　　摩根大通(103.41, 3.16, 3.15%)策略師Mislav Matejka表示，摩根大通將美股科技股的評級從“增持”下調至“中性。此前兩年，摩根大通一直看好科技股，如今Matejka預測，無論誰贏得大選，市場領跑者都將發生變化。

　　Matejka表示：“我們仍然相信，通過強勁的資產負債表、大規模回購、結構性利好因素和盈利表現，科技股的基本面是有利的，但相對領先的表現可能會開始減弱。”

　　在Matjeka下調評級之前，納斯達克(11160.5724, 202.96, 1.85%) 100指數自10月12日以來已下跌近9%。下調評級之際，摩根大通分析師再次向客戶推薦價值股。

　　摩根大通分析師在9月和10月時曾表示，由於重大事件風險即將來臨，以及我們處於週期中的“W”階段，市場將面臨負風險回報。標準普爾500指數過去8週一直處於壓力之下，較9月初的高點下跌了9%，SX5E指數自那以來下跌了11%。

　　上週Matjeka表示，特朗普的壓倒性勝利將是最好的結果，但現在，該分析師認為，任何明確的結果都對股市有利，屆時投資者就可以期待財政刺激方案的出台。風險回報正在好轉。

　　摩根大通分析師認為，增長股優於價值股，科技股優於銀行股，但這種情況到2021年可能會有所改變。

　　在下調科技股評級的同時，摩根大通將銀行股的評級從“中性”上調至“增持”。分析師補充道，今年以來，銀行股表現糟糕，歐元區銀行業下跌42%。銀行股看起來非常便宜，而且資產負債表很有彈性，不需要進行稀釋。收益率有望上升。

　　摩根大通還將保險股的評級從“中性”上調至“增持”。迄今為止，保險業下跌了32%，但信貸息差保持堅挺，股息可能會恢復。

　　Matjeka列出了他改變觀點的五個原因：

　　1．在增長方面，我們目前正處於週期中的“W”階段，PMI停滯不前，病例激增導致新的封鎖。雖然近期情況不太樂觀，不確定性上升，但在M1加速和公共衛生事件得到控制的推動下，明年上半年PMI可能會上升。

　　2．央行的流動性支持將保持不變，但可能無法將債券收益率穩定在低位。隨著工資增長可能在明年年初觸底，債券收益率可能會開始攀升。

　　3．鑑於市場預期較低以及PMI較第二季度有所改善，第三季度的業績超出預期水平。儘管如此，目前企業不太可能上調收益預期。歐元區對每股收益的修正目前正處於停滯狀態。我們強調，目前的活動水平過於疲弱，不足以推動每股收益的持續改善，而每股收益要突破零以上，則需要PMI在54-55之間。不過，企業可能在2021年上半年再次上調每股收益。

　　4．股票收益率相對於債券/信貸收益率似乎仍不高，但按絕對值計算，市盈率已經上升。

　　5．在經歷了過去兩個月的大幅貶值後，投資者的頭寸有所改善。最近的信心調查顯示，投資者變得更加謹慎，這是一個好跡象。

　　簡而言之，無論誰贏了，美國股市都會上漲，只要美聯儲繼續將美國債務貨幣化。

責任編輯：李園