今年以來科技股繼續成為驅動美股走高的主力，在綠光資本（Greenlight Capital）創始人David Einhorn看來，目前科技股已經出現了“空前的”泡沫，而這一泡沫的破裂已經開始了。

　　在周一發布的報告中，Einhorn甚至明確給出了他認為的泡沫破滅時點：2020年9月2日。基於這一判斷，Einhorn表示，他增加了對科技股做空頭寸的佈局。

　　為何是9月2日

　　9月2日，標普500指數與納斯達克( 11004.8682 , -426.48 , -3.73% )指數雙雙創歷史新高，隨後都持續下行，直到9月底才開始出現反彈。

　　儘管反彈的高點並未能突破9月2日的紀錄，但今年以來在疫情衝擊下標普500指數仍實現了5.3%的漲幅。

　　在這背後，科技板塊是領漲主力，以科技股為主的納斯達克100指數年初至今漲幅高達33%。

　　在Einhorn看來，9月2日美股創新高之後，已經消耗了所有多頭的子彈，市場的自滿心理也在那是達到頂峰，而這些都是市場頂點的標誌。

　　他解釋道：

　　泡沫通常都在無法承受自身之重時破滅，所有人都入場了，最後一筆空單被平掉了，最後一個多單也完成了。

　　隨後市場就開始下行了，投資者心理也開始從貪婪轉向自滿，隨後是擔心，最後是恐慌。

　　儘管有可能無法站住腳，但我們的猜想是，2020年9月2日是市場頂點，泡沫已經開始破滅了。

　　如果的確是這樣，投資者心理就已經處於從貪婪向自滿轉變的過程。

　　我們據此調整了做空倉位，包括增加了一個新的“泡沫籃子”，其中主要是二線公司以及近期IPO但估值很高的公司。

　　泡沫的標誌

　　事實上早在2016年Einhorn就已經在喊美股泡沫，當時他提到，1999-2000年的科技股泡沫是一個人職業生涯中只會遇到一次的大泡沫，市場不會重演那種瘋狂，因而當時在美股估值水平再度接近那種瘋狂時，他對市場也越發悲觀。

　　在最新的報告中，Einhorn坦承當時的確看錯了。四年後的今天，他表示，目前市場對於美股已經出現泡沫存在共識，而很多現像都是泡沫的標誌，這包括：

　　IPO狂潮；

　　極高的估值，以及引入新的方法去進行估值；

　　單一板塊以及少數個股極高的市場集中度；

　　絕大多數人從未聽說過的二線公司達到標普500公司那種市值；

　　故事講得越華麗越遙遠，股價表現似乎就越好；

　　存在造假嫌疑的公司出現超額表現；

　　對股票分拆的過度反應；

　　散戶參與度的增加，他們似乎專注於交易那些表現最好的公司；

　　到期時間在一周內的看漲期權等投機工具交易量的大幅增長；

　　像拋物線一樣往頂部發展的市場走勢。

　　除了這些之外，Einhorn還專門提到一件小事，進一步佐證市場見頂前的瘋狂：

　　我們近期收到一份求職申請，郵件的標題是：我很年輕，但擅長投資。

　　這個申請來自於一名13歲的少年，他自稱自2月以來他的投資盈利三倍。

　　相比之下，Einhorn的綠光資本截至9月虧損16.1%。截至今年1月1日，綠光資本管理的資產總額為26億美元，遠低於歷史頂峰的120億美元。

( 406.02 , -18.66 , -4.39% )

( 111.2 , -5.40 , -4.63% )

　　Einhorn在過去多年一直是堅定的特斯拉空頭，去年Einhorn曾抨擊特斯拉車都快散架了，“輪子都在往下掉”， 而特斯拉卻宣傳自己的車是最安全的，特斯拉CEO馬斯克也誇大了Model 3的市場需求。

　　今年8月，儘管特斯拉股價經歷了持續大漲，Einhorn也沒有放棄做空特斯拉，他當時在致投資者信中表示，作為一個定位豪華的品牌，特斯拉的產品質量堪憂，消費者投訴異常的高。

　　當時特斯拉實現了連續四個季度的盈利，滿足了被納入標普500指數的最基本門檻，Einhorn稱這也是通過會計手段來實現的。

　　今年以來，特斯拉累計漲幅超過400%。

責任編輯：李園