本輪超級周行情最重要的一出大戲即將在今晚揭開帷幕——北京時間週四（9月17日）2點，美聯儲將公佈9月利率決議，同時公佈最新經濟預測和利率預期點陣圖。而在半小時之後，美聯儲主席鮑威爾還將召開新聞發布會。

　　今年8月份，美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾研討會上宣布了平均通脹目標，這意味著美聯儲今晚進一步調整政策的概率似乎不高。不過，一些業內人士依然表示，由於此次會議是11月美國大選前的最後一場議息會議，美聯儲具體會如何表態，仍將看點十足。隨著等待已久的財政援助方案在參議院擱淺，投資者將更為關注美聯儲對美國經濟復甦的看法，以及如果市場繼續下滑，美聯儲可能採取的措施。

　　☆美聯儲決議前瞻：今晚這幾大看點不容錯過

　　部分經濟學家預計，即將舉行的9月份FOMC會議或短期內的任何美聯儲會議都不會採取任何政策行動。但是在8月宣布採用新的平均通脹目標框架後，政策聲明和會後新聞發布會或將透露出更多相關細節。一些政策制定者仍然懷疑聲明中是否急需修改利率指引。

　　美聯儲主席鮑威爾在8月27日宣布，美聯儲將把2%的通脹率目標視為一段時間內的平均水平。這意味著通脹低於該目標一段時間後，美聯儲會允許其在之後的一段時間高於2%。由於疫情給經濟活動造成衝擊，預計未來幾年通脹率都有可能在低於2%的水平運行。

　　到目前為止，美聯儲尚未闡明新的長期策略可能如何影響近期政策決定，而是試圖幫助美國經濟擺脫新冠疫情引發的衰退。一些觀察人士認為這讓政策變得更難以預測，洛馬拿撒勒大學首席經濟學家兼教授LynnReaser表示，除非美聯儲明確平均通脹水平的時間框架，否則貨幣政策將變得更任意。

　　新通脹目標下美聯儲能容忍通脹升至多高？北歐聯合銀行預計，美聯儲要在接下來的5-10年將核心PCE維持在2.35%-2.4%以上，才能讓它宣稱的平均通脹目標制有可信度。

　　除了最新的平均通脹目標框架，市場人士也將密切留意此次美聯儲的前瞻性指引會否作出改變。根據調查，經濟學家預計等到美聯儲官員提供貨幣政策前瞻指引的時候，他們將把加息與通脹掛鉤。只不過，不確定這個前瞻指引何時會出現。美聯儲對中期經濟前景“相當大風險”的評估可能仍會保留在聲明中。

　　在9月4日至10日進行的調查中，只有39%的受訪者表示預計美聯儲官員本週將修改前瞻指引，近三分之一的受訪者預計2021年或更晚才可能修改前瞻指引。

　　Jefferies首席美國金融經濟學家Aneta Markowska說，“直到真正實現最大產能並且真正看到一些通脹壓力時，框架變化才會起作用，這與美聯儲如何應對有關。不幸的是，眼下，預測還遠遠到不了那一步。”

　　美國銀行表示，在本週的美聯儲利率決議上，一個關鍵的不確定因素是美聯儲的資產購買計劃，需要關注其是否會透露出增加購買規模或者延長計劃實施時間的相關跡象。儘管美國銀行認為美聯儲不會以利率水平為目標，但如果市場利率上升，美聯儲可能會購買更多的美債，以免金融環境出現收緊現象。

　　當然，作為季度性的利率決議，今晚美聯儲的最新經濟預測和利率預期點陣圖仍將是市場的一大看點！投資者將試圖從中尋找美聯儲預期就業市場將以多快的速度復甦，以及何時將利率從紀錄低點調升的線索。

　　此次經濟預測摘要將把預測延長到2023年。市場預計，美聯儲可能上調2020年GDP增​​長預期、下調失業率預期。而聯邦基金利率中心趨勢預測可能會繼續表明利率在2023年將維持在零下限，儘管從2022年開始該區間可能繼續呈上升趨勢。

　　美聯儲6月公佈的點陣圖顯示，17名FOMC委員中，除兩名外全部預測到2022年底利率將保持在接近零的水平。

　　至於美聯儲主席鮑威爾的新聞發布會，很可能成為今晚的重中之重。一方面，市場將密切留意鮑威爾關於以上提到這些問題的詳細解答，另一方面在美國兩黨僵持不下之際，鮑威爾或將再度強調進一步財政刺激的必要性。

　　牛津經濟（Oxford Economics）首席美國金融分析師Kathy Bostjancic認為，本週會議更有可能的結果是，美聯儲主席鮑威爾利用這個機會強調進一步財政刺激的必要性。

　　☆調查：美聯儲或將維持利率在當前水平直至2023年

　　外媒本週最新發布的美聯儲調查顯示，受訪者預計美聯儲將維持當前利率水平直到2023年。該結果可能表明，美聯儲允許通脹在一段不確定時間內超過其2%的目標的新戰略已經對利率前景產生了直接影響。

　　美聯儲維持維持利率不變直到2023年2月的新的平均預期時間比7月份調查時晚了6個月，因人們對美國經濟復甦抱有更樂觀的看法，並且通脹預期更高。Brean Capital首席經濟顧問John Ryding表示：“美聯儲采用了靈活的平均通脹目標，使其有相當大的自由度來容忍通脹過高，並在數年內將利率將保持在較低水平。”

　　在37位受訪者中，包括經濟學家、基金經理和策略師在內的絕大多數人認為，如果通脹率超過2%的目標，美聯儲將按兵不動。48%的受訪者表示，美聯儲將允許通脹在6個月至一年的時間內高於2%而不會上調利率，41%的人認為，美聯儲將在一年或更長時間內允許較高的通脹率。

　　調查顯示，受訪者預計在美聯儲加息前的6個月內，平均通脹率將會達到3.2%。一些受訪者擔心，通脹問題可能比美聯儲預期的要來的早。有65%的受訪者認為，國會和美聯儲在抗擊新冠疫情經濟影響方面的行動會推高通脹水平，高於7月份調查中的44%。

　　調查還顯示，經濟學家們提高了美國經濟的前景預期。略超過一半的受訪者認為當前的衰退已經在5月份結束，47%認為衰退尚未結束的受訪者預計會在4月份結束。

　　受訪者還預計，今年美國GDP將下降2.6%，高於7月份預期的下降4.5%。失業率的前景也好轉了幾個百分點，受訪者認為年底CPI為1.4%，比7月份的調查高出一個百分點。

　　總體而言，有69%的受訪者表示經濟復甦的速度超過了他們最初的預期。但有53%的受訪者認為，秋季和冬季有可能會出現第二波疫情，與7月份的調查相比僅下降了5個百分點。

　　☆市場熱議：今晚各類資產行情會如何演繹？

　　今晚美聯儲決議的具體措辭，料將對金融市場上各類資產的表現產生深遠影響。對於不少業內人士而言，這無疑又將是一個不眠之夜。

　　目前，美元指數在美聯儲決議前基本達到了多空平衡。美元指數週二基本持平，紐約尾盤報93.06。分析人士指出，若今晚美聯儲決議的措辭基調整體偏於鴿派，料將打壓美元走低，反之則可能推動其延續過去兩週的上漲行情。

　　三菱日聯金融集團策略師Lee Hardman表示，“美聯儲將面臨壓力，要求其採取一些行動來支持新的政策目標”，通脹率仍遠低於目標。Lee Hardman稱，“市場預期他們可能會加強前瞻性指引，可能會表示利率將在3-4年內維持不變，仍看跌美元。”

　　不過渣打銀行的分析師則認為，美聯儲有可能讓美元空頭失望。該行指出，“在把收益率曲線控製作為近期政策選項擱置一旁之後，FOMC似乎對於如何利用資產負債表缺乏行動共識，這可能讓投資者失望。”

　　在股債市場方面，花旗銀行指出，上周美國股市下跌之際債券遭到拋售“非常不尋常”，過去五年只有在2018年初曾經發生過一次，當時收益率繼續上升。這最終可能促使資產配置基金減少債券的權重，而轉向其他解決方案，加強對美國國債的略微看跌的前景。美聯儲本周可能會維持其國債購買水平。規模增加可能會擴大掉期利差。

　　牛津經濟研究院的分析師在一份報告中稱，在美聯儲改變對通脹的看法後，實際收益率略有上升，這是科技股近期波動的原因之一。

　　保誠金融首席投資官Quincy Krosby表示，她認為美聯儲不會繼續對貨幣政策，尤其是買多少美國國債的問題上做出更加清晰的表態，因此股市可能不會表現太好。她認為，市場正在擔心美聯儲不會提供對貨幣政策計劃的明確解讀。

　　Prudential Financial首席投資策略師Quincy Krosby表示，股市本週仍可能很容易失望，因為美聯儲不太可能就購買債券計劃等貨幣政策提供更明確的說明。她表示，“市場擔心，美聯儲不會就其貨幣政策計劃向我們提供明確解讀。”Krosby表示，股市希望美聯儲采取鴿派立場。市場現在需要這樣，因為財政政策不會有任何進展。

　　美國銀行策略師則指出，債券市場正在密切關注美聯儲資產負債表及其前瞻指引的變化，尤其是對通脹政策的調整。目前，美聯儲將關注目標通脹率的政策更改為平均利率，這意味著若通脹率超過2%，美聯儲可能不會收緊貨幣政策。

　　他同時表示，美聯儲目前的政策變化，可能會支持更高的後端利率和更陡峭的收益率曲線。這意味著如果美聯儲如果不明確購買國債的計劃，長期債券可能會被拋售。