貨幣之間的關系不是任意發展的，而是由共同的基本面特性發展而來的，它們共同特性的重要程度會隨著時間而改變。過去18個月最突出的主題之一是強烈的風險偏好趨勢。風險偏好不一定指明了情緒的方向，但對估價和匯價產生影響。

以下是我們的4月份關聯度更新。不同的貨幣對之間的關聯度不可避免地會隨著時間而改變，因此，根據貨幣關聯度的不斷變化來改變交易和投資組合是很重要的。以下是7個主要貨幣對的1、3、6和12個月的關聯度，此外，還附加了主要貨幣對和歐元/美元之間的各月關聯度。懂得不同的貨幣對如何相互影響對于一個成功的投資者是重要的，因為這能讓投資者了解他們的凈風險敞口。

過去幾年，市場普遍認為美元、日元、和瑞郎是主要的三大融資/避險貨幣。但自全球降低利率以促進經濟復甦以來，不同的國家采取了不同的貨幣和財政政策，這三種貨幣走勢漸漸變得不一致了。美元/瑞郎和美元/日元可能是分歧最大的。18個月以前，套息交易減少和資金尋求避險導致資金流向瑞郎和日元。但目前資金流已經緩解了，瑞郎和日元1個月關聯度為0.43。盡管美元基準利率在記錄低水平，但市場利率已經開始上升，而其它地區利率并沒有像預期一樣上升。另一個問題是由于瑞央行放松監管導致瑞郎降低了其作為國際避險資產的吸引力，這加強了瑞士對歐元區穩定的依賴度，因此保證了歐元/美元和美元/瑞郎的關聯度。預期在下一個清晰的市場趨勢形成之前，這些貨幣對的關聯度會逐漸降低。

從另一個角度看市場的基本面關聯度，貨幣對之間的月關聯度變化很大。例如，歐元/美元和紐元/美元在3月和2月之間的關系就發生了巨大變化。2個月之前，這兩個貨幣對的關聯度為0.83，日走向基本一致。但就在過去的這個月，當市場擔心希臘債務違約并預期債務危機將對歐元區及其經濟產生持續的不利影響時，歐元/美元和紐元/美元的關聯度下降至0.46。

不管你的交易策略如何，以及你是否準備改變頭寸或交易其它貨幣對，緊記不同貨幣對的關聯度和它們將改變的趨勢是很重要的。