原標題：美聯儲鴿派預期升溫，千億美債拍賣潮或也無礙多頭進攻

　　全球最大的債券市場——美國，可能正迎來至關重要的一周。隨著投資者為美聯儲釋放的下一個關鍵政策變動的信號做出準備，美債正重拾增長的勢頭。

　　儘管上周公布的美聯儲7月會議紀要透露美聯儲短期內可能不會提供進一步的經濟支持，但交易員們預計美聯儲還不會停止刺激措施。

　　雖然美國兩黨仍就進一步的救援法案爭執不下，但市場關注的焦點將會轉移至美聯儲主席鮑威爾在周四（8月27日）堪薩斯城聯儲主辦的傑克遜霍爾（Jackson Hole）全球央行年會的發言上。

　　在會議上，鮑威爾將會談及人們期待已久的“貨幣政策框架評估”。外界普遍預計，這將為新的通脹策略奠定基礎。交易員們也在尋找任何有關美聯儲加碼債券購買計劃的蛛絲馬跡。因此，未來幾天至關重要，因為這場會議將定下美聯儲對利率、經濟和通脹預期的基調。

　　(58.24, 0.97, 1.69%)

　　“鮑威爾將在傑克遜霍爾就美聯儲貨幣政策框架的改變發表講話，這一事件很有可能引起潛在的交易行為。”

　　這場會議，將成為一個難得的交易機會，對美債投資者來說尤其如此。

　　近日，美債已有所回升，10年期美債收益率創下了繼6月初以來的最大單週跌幅。截至8月16日的一周，基準10年期美債收益率下跌了8個基點，至大約0.63%，只比3月的紀錄低點高出30多個基點。

　　外媒分析師指出，目前美債價格的反彈只是抵消了之前的部分損失，此前美股財政部宣布拍賣1120億美元創紀錄規模的美債，美債一度受到重挫。隨著未來幾天美股財政部還會進行更多美債拍賣——美國財政部將發售總計1480億美元的2年期、5年期和7年期國庫券，這可能繼續激發投資者對債市的看跌論調。

　　這樣看來，美債面臨的下行壓力並不小。但所幸的是，本週四和周五的全球央行年會，可能會暫緩美債多頭的壓力。

　　在分析師林根看來，在會議之後，美債收益率仍有下降的空間，因為這可能表明，美聯儲在未來幾年仍將維持寬鬆的貨幣政策：

　　“美聯儲框架的轉變將會是鴿派的，並鎖定在低利率的環境中。”

　　美聯儲官員在2019年開始，並於今年完成了對他們如何實現充分就業和物價穩定這兩個目標的首次評估。市場對此的主要預測是，美聯儲將會對通脹持更加寬鬆的態度，這可能改變其自2012 年來將通脹目標定為2%的通脹策略。

　　投資者預計，這種政策調整將加劇通脹上升的壓力，因此市場的通脹預期大幅提升，剔除通脹影響的實際收益率也因此呈螺旋式下降——10年期美債實際收益率約為-1 %，離歷史低點不遠；相同期限的盈虧平衡通脹率則錄得1.64%，接近數月來的高點。

　　然而，由於美債收益率仍高於大多數發達國家的國債，且考慮到美聯儲持續的債券購買計劃，市場對美債的需求依然十分旺盛，如今美聯儲每月維持購買800億美元的美債，以支持市場運作，這足以應對國債供應量的激增。

　　正因如此，儘管美債供應量是巨大的，但美債價格可能依然會維持高企。

　　經濟交易商Mischler Financial利率交易主管卡佩羅（Glen Capelo）表示：

　　“美債供應量是巨大的，但美聯儲每天仍在購買其中的大部分，長期債券依然備受追捧。”

責任編輯：郭明煜