原標題：大類資產都在漲，除了美元

　　來源：wind

　　自從全球疫情進入穩定狀態之後，權益市場在美股帶領下基本都是向上發展，美股、貴金屬、基本金屬、虛擬貨幣，就連國際油價從5月份開始也是穩步向上，唯獨美元跌跌不休。

　　美國三大股指最近有高位盤整趨勢，但不可否認的是自3月份的“疫情底”以來，納指已經突破歷史新高，道指和標普500距離歷史高點也僅僅一步之遙。

　　以比特幣為首的加密貨幣也結束了自己長達近1年的沉睡之旅。週一在美國宣布比特幣為合法貨幣後，突破非常重要的1萬美元心里關口，週二亞市早盤再升破1.1萬美元，創下一年多來的新高。而今年2月和6月比特幣升破10500美元後都未能持續上漲。

　　其他主流數字貨幣方面，萊特幣日內漲幅同樣接近12%，價格接近54美元；以太幣漲超3%，創近兩年新高；瑞波幣漲超4%。

　　基本金屬方面，在中國復工復產的帶領下，以及疫情對南美礦區的不利影響，倫銅從3月低點開啟上漲步伐，截止目前漲幅超過30%，其他基本金屬鋅、鋁也隨後打開上漲空間。

　　貴金屬是最近漲幅最為瘋狂的品種，僅僅14個交易日，國際現貨黃金價格從1800美元/盎司飆升，突破了在2011年創下的歷史最高價。國際金價已連續七週上漲，這也是自2011年以來的最長連漲，今年迄今已漲超25%。全球黃金ETF持倉量在上週創下連續18週增長，倉位已創歷史記錄。

　　白銀也攻破又一個關鍵阻力位——2013年8月的高點25.11美元。除了金價的飆升支撐銀價外，目前的供需狀況也在支撐銀價。

　　週二亞市早盤，黃金、白銀分別迎來一波急速跳水，現貨黃金在幾分鐘內短線急挫超30美元，跌至1940美元下方，較日高回落近50美元，白銀也從漲超6%迅速抹平漲幅。

(201.62, -1.40, -0.69%)

　　(12.08, -0.22, -1.79%)(24.36, 0.22, 0.91%)24.36 , 0.22 , 0.91% )

　　而這些機構樂觀看待貴金屬的理由也是美元跌跌不休的原因。美元指數連續五週下跌，創下近十年來最長連跌記錄。

　　首先，雖然3月份疫情就在美國爆發，但是一直都沒得到很好控制，單日新增更是連續突破7萬，刷新歷史記錄。這也導緻美國經濟重啟復甦之路一波三折，V型複蘇很難出現。

　　著名經濟學家羅奇在一次消費者新聞與商業節目中指出，美國將面臨的二次衰退，不僅僅只是新冠肺炎，還有經濟，美國經濟的二次衰退很可能即將到來。“此次美國二次經濟衰退的起因，與之前美國面臨的情況不一樣，但是美國此次的經濟二次衰退與之前是一樣的模式，遵循一直以來的規律”。

　　本週四，美國Q2 GDP數據即將公佈，市場人士普遍預計，美國二季度GDP萎縮程度在30%至38%之間，若果真如此，將是有記錄以來美國經濟最嚴重的萎縮。週五還將公佈收入數據，今年，個人收入指標在4月觸底，5月有所上漲，6月個人收入數據非常重要，當收入開始持續好轉，才能說經濟擺脫衰退。

　　其次，剔除通脹影響後實際國債收益率已經跌破0。十年期美債收益率從年初的1.91%下跌至目前的0.584%，上週創下有史以來最低的周線收盤位0.59%。三十年期美債收益率下行1個基點至1.2215%。五年期美債收益率上週觸及歷史新低。

　　這背後主要是因為疫情爆發以來，美聯儲推出了大規模的刺激兜底措施，資產負債表從4萬億飆升至7萬億美元，且美聯儲承諾相當長一段時間內都不會加息，也讓市場對於通脹前景更加樂觀。真實利率上一輪超級下行週期發生在2009年到2012年，也正好是金融危機後美聯儲施行量化寬鬆所推動。

　　最後，雖然美聯儲一直將2%的通脹水平視為不可突破的紅線，但是通脹也是稀釋債務最好的方法。

　　3月27日，美國眾議院表決通過2萬億美元的經濟刺激法案，而後由美國總統特朗普簽署生效。這個法案的主要內容是直接發錢、提供貸款和延緩還貸。

　　4月9日，美聯儲又推出新一輪更大力度的貸款計劃，規模高達2.3萬億美元，旨在向企業和財政吃緊的政府提供貸款援助，並表示如果有需要，美國仍將繼續推出紓困計劃，不會考慮可能引發的通貨膨脹等相關問題。

　　7月28日凌晨，美國參議院共和黨領袖麥康奈爾公佈了共和黨的新一輪一萬億美元新冠疫情救助計劃。該提案將擴大後的聯邦失業保障定為工人此前薪資的70%，以取代本周到期的每週600美元的失業補助。

　　目前美債規模已經突破26億美元，這一系列巨額放水背後就是美元的霸權地位在支撐，面臨如此巨額的債務負擔，通脹或許是解決辦法之一。而美國通脹一旦上漲，美元的信用地位受到威脅，必然會導緻美元急速下跌。

　　分析師Kevin George指出，當前美元正面臨來自多方面的壓力，而11月即將到來的大選也給美國經濟前景增加了不確定性，他預計在11月大選之前美元指數可能會下跌5-6% 。

責任編輯：劉玄逸