分析師羅伯特‧巴蘭（Robert P． Balan）在研究了美股從1985年到2019年的走勢後發現，平均而言，8月份美股的表現是一年中第二差的，僅好於5月。並且，他指出疫情影響之下，再加上近期的資金流動，預示著今年8月份股市的表現可能比往年更糟糕。

　　巴蘭在對股市的季節性規律進行研究後，建議投資者採取五月不賣，六月適量賣出的策略，他還指出7月股市可能會達到週期性高位，短線可以適量佈局；但需注意8月份股市將大幅下跌。

　　巴蘭解釋，之所以提出五月不賣，六月適量賣出的建議，是考慮了整體流動性和股市之間的關係，流動性參考的是銀行準備金和SOMA的歷史數據。

　　他指出，5月總體流動性與標普500指數的季節性上升趨勢保持一致，在這種情況下，股市不太可能大幅下跌。而6月份總體流動性已經下降，標普500指數也處於季節性疲軟階段。

　　具體而言，巴蘭指出，標普500指數在5月份和6月份通常會震盪下行，7月初，市場在大多數情況下會大幅反彈。流動性方面，從歷史數據來看，銀行準備金和SOMA交易量5月份和7月份都出現了飆升，6月份有所下降。

　　相應地，巴蘭建議5月份做多股票和黃金，6月份賣出價值股，7月份做多高科技板塊，但要準備好在高科技板塊漲勢過猛時及時離場，買入相對便宜的價值股。

　　巴蘭該策略投資組合的業績是：在4月24日至5月30日反彈行情期間，賺了808.8萬美元；整個6月份做空賺了1407.9萬美元，7月迄今保持多頭頭寸賺了851.6萬美元。巴蘭預計，7月份財報季結束後，他的投資組合還會創下新高，今年迄今該組合殖利率為1404.04%。

　　巴蘭認為，下一個市場大動向可能是大幅拋售。因為按照季節性規律，8月份市場總體通常是下跌。他還指出，今年的下跌幅度可能尤其大。

　　巴蘭表示，從歷史數據看，8月份很可能觸及5、6月份的低點；今年因疫情狀況，8月份情況可能更糟糕。藍線代表SOMA，綠線代表銀行準備金，巴蘭認為，這兩者8月都會急劇下降。而每當它們急劇下降時，風險資產的表現就會很差。

　　此外，今年8月至9月初，財政政策的資金支持也會缺席。

　　財政支出將更少、貨幣供應會下降，加上季節性性規律，今年8月至9月初，風險資產將遭受三重打擊。

　　從1985年到2019年，8月份的總體走勢是，月初急劇下跌，隨後緩慢反彈，月底再度下跌。

　　巴蘭指出，流動性收縮會對風險資產市場產生影響，但他不確定8月份的拋售會持續多久。

　　隨著一些指數創下歷史新高，美國聯準會將變得不那麼慷慨，流動性將有所收緊，近期QE4的所有資產名義數量都開始下降。雖然美國聯準會表示，不會立即撤銷對市場的支持，但巴蘭懷疑，接下來就算市場大幅下跌，美國聯準會也不太可能進一步擴大量化寬鬆。

　　巴蘭表示，一旦市場認清流動性在收緊，金融市場就會相應收縮。另外，出於政治因素的考量，美國聯準會在11月總統選舉之前可能會暫停QE 4，未來幾個月的流動性狀況不容樂觀。