由於歐元區缺乏單一安全資產，收益率曲線控制又藏有較多風險，本週的歐洲央行議息會議將堅決對收益率曲線說不。

　　歐洲央行首席經濟學家菲利普•萊恩兩週前就表示，“我們絕對不會以收益率為目標或控制收益率曲線。萊恩認為，錨定特定收益率的唯一方法是至少在目標期限到期前承諾無限量購買。這對於單一政府的經濟體來說，已經夠困難的了，何況歐元區還有19個國家，各國經濟和預算實力存在巨大差異。

　　在擁有多個主權國的貨幣區中，歐洲央行必須同時管理收益率曲線和主權債券利差，其想法是將政府債券收益率保持在極低的水平並保持穩定。備受關注的意大利-德國10年期國債利差已大幅回落，目前約為170個基點（圖）。然而，如果歐洲央行徹底消除了這一差距，它就又有可能被指控為政府提供貨幣融資，而這是非法的。

　　此外，收益率曲線控制還包括其他風險，比如阻礙市場運作以及幫助殭屍公司生存，另外還可能導致各國央行浪費性支出增加，使中央銀行以後難以擺脫困境。

　　不過，歐盟也正在逐步消除歐洲央行面臨的一個障礙。各國希望7500億歐元的複蘇基金提案在本月達成一致，該基金將由聯合發行債券提供融資。當經濟惡化，這種單一歐元區資產將為歐洲央行提供了目標。

　　來源：智堡

責任編輯：郭明煜