原標題：美聯儲資產負債表連續第四周萎縮結束對回購市場長達10個月干預

　　美聯儲周四公佈的數據顯示，截至7月8日，美聯儲總資產負債表規模下降約880億美元至6.97萬億美元，一周前為7.06萬億美元。這是美聯儲持有的債券和其他資產連續第四周萎縮，同時也創下了11年多以來最大的單週跌幅。

　　此前，美聯儲資產負債表的規模一路高歌猛進，僅僅用了三個月的時間，美聯儲資產負債表規模暴增3萬億美元至7.2萬億美元。

　　對於最新一周資產負債表的萎縮，分析人士認為，主要原因是未償回購協議餘額從一周前的612億美元降至零。這也標誌著，10個月來銀行首次沒有通過回購協議來向美聯儲尋求短期資金來源。

　　Curvature Securities回購交易員Scott Skyrm稱，這是一個“重要”時刻，標誌著市場回歸常態。

　　去年9月，在一輪現金緊張導致隔夜借款成本激增後，美聯儲首次大舉介入。回購市場參與者表示，此前各銀行的超額準備金降至極低的水平，以至於它們不願提供支撐大量金融活動的隔夜和短期貸款。

　　然後，當新冠疫情擾亂市場時，美聯儲擴大了乾預力度。分析師們表示，在某一時刻，美聯儲提供了逾5萬億美元的短期貸款——雖然即使在3月中旬市場動盪最嚴重的時期，被實際接受的貸款也僅達到4957億美元的峰值。

　　自那以來，美聯儲的回購活動已經被它出台的其他緊急措施遠遠超過，包括恢復大規模量化寬鬆，以及為公司債券市場、美國地方政府和其他市場推出多項緊急安排。

　　“美聯儲願意緩慢且漸漸縮減干預的事實表明兩件事，一是自3月以來，融資市場已經基本正常化，二是長遠而言，美聯儲不希望留下超出需要的足跡，”BMO資本市場（ BMO Capital Markets）利率策略師Jon Hill表示。

　　美聯儲近期減少回購操作之前，其貸款條款發生了一個技術微調。上月，美聯儲微幅提高了隔夜和較長期貸款的價格。現在，它對隔夜借款收取的最低利率，比各銀行在其美聯儲賬戶中存放的超額準備金的利率高出0.05個百分點，對28天貸款收取的利率還要略微高一些。這似乎正在推動銀行尋找私人交易對手來獲得短期資金。

　　在美聯儲周四的隔夜回購操作中，連續第四天沒有銀行進行投標，也可以證明這一點。不過，美聯儲官員承諾將會繼續監測金融狀況，將在如有必要時提供更多支持。

　　Hill表示，考慮到從其他渠道借款的市場利率略低，這一決定是有深意的，目的是“抑制”對美聯儲操作的使用。“他們希望讓這種回購安排起到後盾的作用，而不是日常使用的工具，”他表示。“他們只希望它在（私人市場）不再運轉良好的時候得到使用。”

責任編輯：李園