過去幾周，當憤怒的人群走上美國街頭，要求結束美國社會的系統性種族主義時，美國股票投資者正忙著以令人目眩的速度哄抬股市。

　　在衝突最嚴重時期，股市泡沫正愈演愈烈，在三個月的基礎上觀察，標準普爾500指數中的每一家公司都已轉至正區間。這是一種令人驚嘆的、莫名其妙的動力，在近代沒有先例。

　　現在，股市在這個時間點出現反彈，對於那些沉浸在華爾街神秘方式中的市場老手來說可能是完全合理的，但對於那些從遠處觀察這股狂熱的外行來說，它帶來了不小的震動。投資者不關心正在街頭上演的衝突嗎？難道他們認為這些都不會影響到股市？

　　除了這個問題的答案之外，還有一個殘酷的事實：股票投資是由富人主導的，這些人多年來積累的財富具有使財富增值的力量，而在美國，這些人絕大多數是白人。這種分歧不僅助長了不平等，而正是這種不平等孕育了暴動，還讓投資者階層更容易忽視喬治•弗洛伊德（George Floyd）被殺所引發的騷亂。

　　「市場並非民主，這反映了世人對不平等或種族的擔憂。這是一台與美元挂鉤的點鈔機，投資者的觀點受到他們必須投資多少資金的影響，」紐約大學斯特恩商學院的金融學教授阿斯瓦思·達莫達蘭（Aswath Damodaran）表示：「公眾和市場觀點的分歧可能是由財富不平等造成的，如果財富和階層在某種層面是相關的，那麼從種族的角度來看就會顯得不公平。」

　　過去在美國發生的種族騷亂事件，投資者也表現出了類似的漠不關心。比如1965年美國洛杉磯的瓦特暴亂（riots in Watts）；1992年的羅德尼·金（Rodney King）案等。儘管它們令人痛心，但它們只是發生在市場外的事件——就像當年超級碗的結果一樣無關緊要——未能打消投資者的信念，即未來企業收益的流動以及政治家對公共政策和稅收的態度大體上將保持不變。他們一直被證明是正確的。

　　股票所有權人口結構的不平衡，與不同種族家庭收入的差異一樣，都是美國市場的一個重要事實，而且兩者都會加劇彼此影響。根據美聯儲（Federal Reserve）的數據，在美國，黑人和西班牙裔家庭擁有股票的比率約為白人家庭的一半。央行工作人員發表的研究報告顯示，資產所有權的趨勢進一步加劇了財富不平等，而羅斯福研究所（Roosevelt Institute）的分析則表明，不同的資產持有量加劇了已經相當大的種族財富差距。

　　美聯儲的數據顯示，2016年約有52%的美國家庭持有股票，而蓋洛普（Gallup）今年的調查顯示，這一比例為55%。根據央行發佈的分析報告，按種族構成劃分，31%的黑人家庭和28%的西班牙裔家庭直接或間接持有股票。而在白人家庭中，這一比例為61%。

　　「我們沒有多代人累積的財富，」最大的黑人投資公司之一Ariel Investments的創始人約翰·羅傑斯（John W． Rogers Jr．）說。「因此，在我們成長的過程中，我們沒有上一輩教我們有關市場的知識，以及如何享受股票市場創造的財富。」

　　這種反映收入差距的貧富差距，使財富創造的分化得以擴大，尤其是在後危機時期。在過去十年中，標準普爾500指數的年化回報率接近17%，美國股市價值增加了約25萬億美元。事實上，在牛市期間，美國股市的漲幅超過工資漲幅的程度超過了至少半個世紀以來的任何時期。

　　這種不平等現象在2020年尤為明顯，在這一年，由於冠狀病毒封鎖而導致的失業人數不成比例地顯示在了美國少數族裔身上；而今年3月下跌逾30%的股市則收復了大部分失地。

　　儘管市場對重新開放的樂觀情緒在一定程度上解釋了市場的樂觀情緒，但其中一個重要因素是美聯儲（Fed）的瘋狂救市行動，這一直是投資界的一大幸事。

　　在這種背景下，美聯儲106年歷史上首位黑人主席拉斐爾•博斯蒂克（Raphael Bostic）呼籲政策制定者採取行動，為少數族裔和窮人創造更多機會。在接受採訪時，博斯蒂克表示，他正在考慮美聯儲針對黑人失業率的提議。儘管總體失業率從封鎖高峰開始下降，但上個月黑人失業率仍在上升。

　　據悉，在大衰退之後，在財富分配方面，排名倒數50%的美國人，到2016年，財富縮水了2007年水平的15%，主要原因是住宅房地產價值下降。得益於股票收益，排名前10%的投資者相對安全，是股市上漲的主要受益者。

　　與此同時，這對美國黑人產生了巨大的負面影響。

　　金融危機對黑人家庭的打擊尤其嚴重，並使本世紀頭十年在縮小種族財富差距方面取得的微小進展付之東流。總的前景是暗淡的。典型的黑人家庭仍然比80%的白人家庭貧窮。

　　羅斯福研究所（Roosevelt Institute）今年發表的一篇工作論文稱，發現股權分配不均在放大種族財富差距方面發揮了越來越大的作用。

　　根據分析，在2004年至2019年期間，以股票回購和股息的形式發給白人家庭的股東支付總額為13萬億美元，而同期發給黑人家庭的為1810億美元，發給西班牙裔家庭的為2120億美元。

　　文章作者在接受電話採訪時說：「在過去的十年裡，我們一直在談論』1%』這個社會財富群體，但我們卻沒有闡明這個群體是由富裕的白人家庭組成的。」這是反映當今美國政治狀況的一個非常重要的指標。」

　　羅傑斯稱，美國社會不同族裔在經濟機會方面的不平等最終會達到一個沸點。