標普數據顯示，美國高收益債市場正經歷著有史以來最繁忙的6月，截至6月12日共計發行了238.8億美元債券（圖1）。

　　不僅如此，該數字還是所有月份前12天發行量中第二高的，僅次於2010年8月的284.7億美元（圖2）。

　　瘋狂的不僅僅是6月，5月份的垃圾債發行總額同樣創下紀錄。截至6月12日，今年迄今的發行總額已經達到1768億美元，同比增長56%。

　　自美聯儲4月9日宣布，將把因冠狀病毒衝擊而成為”墮落天使“的債券納入其企業債購買計劃後，市場打了一劑強心針，債券發行開始火熱復甦。

　　市場復甦也吸引了資金流入垃圾債基金。截至6月10日當週，投資美國高收益債券的零售基金獲得51億美元淨流入，為連續第11周流入，自3月底以來總計流入464億美元。過去四周的平均資金流入為47億美元，與截至2020年4月22日之前這段時間的歷史最高水平持平，而當時美聯儲推出了非常高的流動性支持措施。

　　市場回暖使得債券收益率和利差從3月份令人瞠目的水平回落，垃圾債發行人的借款條件得到改善。根據標普美國高收益企業債指數，平均收益率上月底已跌至7%以下，6月8日進一步跌至5.90%的三個月低點，低於3月初的兩位數。指數還顯示，與國債的利差在6月8日已經降至503個基點，不及3月23日峰值時1020個基點的一半。

　　以上背景加上投資者強烈的風險偏好，為企業提供了一個優先解決現有債務負擔的機會之窗。截至6月11日，近98%的月發行量被用於對現有債券或定期貸款債務進行再融資，這是自2008年8月以來的最高水平。

責任編輯：孟然