原標題：明星投資人警告美股仍有近50%回調空間美聯儲彈藥枯竭來源：匯通網

美聯儲正在購買垃圾債券和公司債務ETF，作為其振興美國經濟計劃的一部分。對此古根海姆合夥人（Guggenheim Partners）全球首席投資官斯科特·米納德（Scott Minerd）表示美聯儲購物清單上的下一個目標是美國股票。

自3月23日美聯儲宣布進行垃圾債券史無前例的試驗以來，標準普爾500指數已飆升40%。面對實體經濟的崩潰，這種飆升將市場估值推高至互聯網泡沫水平。

Minerd表示：“美聯儲將坐在那裡，繼續資助這些不應該存在的殭屍公司，這是一個令人不安的先例。”但是Minerd警告一場風暴可能很快就要來了。他預計標準普爾500指數將在下個月重新測試其3月23日的低點2237.40，並可能進一步跌至1600點，如果符合其預期，這將標誌著該指數將從6月8日創出的3233.13下跌49%。

Minerd還表示：“在某種程度上，美聯儲將不得不拿出火箭筒。而且我認為，美聯儲購買股票的選擇已經擺在桌面上。”

Minerd指出，如果發生股市崩盤，將會削弱消費者、小型企業和首席執行官之間的信任。由於股票價格和企業信用息差之間存在緊密的聯繫，這將使公司更難借到生存所需的資金。

Minerd說：“美聯儲基本上已經告訴我們，他們對此沒有胃口。”他在二月份警告他的客戶，金融市場上有“危險信號”。當時美國股市處在更高位置水平。

他在2月13日寫道：“這最終將以糟糕的局面結束。我在職業生涯中從未見過像現在這樣瘋狂的事情。”

這不是Minerd第一次警告市場正在醞釀風暴。他在2007年8月表示，當時的信貸緊縮可能會演變成衰退。在大蕭條開始之前，股票開始跌至歷史高點，然後開始歷史性崩潰。

美聯儲解凍了信貸市場

自疫情蔓延開始以來，美聯儲推出了一系列緊急貸款計劃，這使得其在2008年的應對行動顯得相形見絀。

大規模購買美國國債和抵押債券使美聯儲的資產負債表從2019年底的4.2萬億美元激增至7.2萬億美元。如今，其資產負債表規模是大蕭條之前的八倍。

美聯儲主席鮑威爾表示，這種大規模干預的目的是確保公司和家庭獲得信貸，這是經濟的命脈。到目前為止，它一直有效。

掙扎的企業，如嘉年華和福特汽車今年3月基本上被信貸市場拒之門外，但突然又可以藉錢了。

外國央行已經在購買股票

買入股票將是美聯儲避免陷入蕭條的使命的重大升級——這將面臨法律障礙。

從技術上講，美聯儲沒有購買股票的法律權力，儘管前美聯儲主席珍妮特·耶倫（Janet Yellen）在4月表示，美聯儲應尋求這種權力。

耶倫說：“坦率地說，我認為目前沒有必要，但從長遠來看，國會重新考慮美聯儲對其可擁有資產的權力並不是一件壞事。”

一些其他國家的央行已經在積極參與股市交易。日本央行購買股票ETF已有十年之久了，現在是日本股票的最大所有者之一。

截至第一季度末，瑞士央行持有價值逾940億美元的股票，其中包括Facebook、亞馬遜（Amazon）和蘋果（Apple），股票價值加起來超過逾10億美元。

同時過去的十幾年的經驗表明，美聯儲願意在危機中突破界限。Minerd表示：“每次美聯儲不得不面對解決問題的新方法時，他們都會很有創意地想出解決辦法。”

令人不安的先例

實際上，批評家們認為美聯儲正在通過增加公司債券來超越其授權，這是大蕭條期間從未採取的方式。1913年的聯邦儲備法（Federal Reserve Act）創立了美聯儲，該法禁止美聯儲購買公司資產。

為了解決這個問題，美聯儲今年3月設立了一個由美國財政部出資、貝萊德（BlackRock）管理的特殊目的載體（SPV）來進行購買。

美聯儲稱：“'不尋常且緊急的情況'授權其推出'廣泛的'貸款安排。”該項目於6月16日正式啟動。

Minerd提出了一種類似的機制，可以使美聯儲最終購買股票。

在2019年7月鮑威爾在國會的證詞上，鮑威爾在證詞中否認了購買股票的說法。鮑威爾當時說：“這不是我們正在尋求、關注或認為我們需要的權威。”

鮑威爾必須這麼說，因為一頭扎進股市會引起高度爭議，引發人們對道德風險和意外後果的擔憂。這將意味著，當市場暴跌時，美聯儲可能會遭受損失，就像很多其他央行所碰到的那樣。

例如，瑞士央行在動蕩的第一季度錄得319億瑞士法郎（合335億美元）的股票損失。

Minerd說，他已經擔心美聯儲購買公司債券的行為是不是對市場機制的一種扭曲，因為這是一個令人不安的先例，美聯儲將坐在那裡，繼續為這些不值得存在的殭屍公司提供資金。

Minerd稱美聯儲的垃圾債券實驗僅僅是為了保持企業流動性和財務狀況“，而不是維持市場運轉。

股市復蘇可能需要四年

Minerd有關股市泡沫預言有可能會被證明是錯誤的。但是許多人也對上一輪牛市表示懷疑。

Minerd表示：“泡沫的一個特點是，它們往往會持續更長時間，走得更遠，超出人們的預期，把握時機極其困難。”

但他並不是唯一一個警告最糟糕時期可能還沒有結束的老練投資者。

美國銀行（Bank of America）週二公佈的一項調查顯示，53%的全球基金經理認為這是一次“熊市反彈”，而不是新一輪牛市的開始。78%的人認為股市被高估了。這是自1998年該調查開始以來的最高水平。就連美聯儲也警告說，股市押注的v型複蘇可能不會發生。

鮑威爾週二在作證時表示：“在公眾確信疫情得到控制之前，全面復甦是不太可能的。”

Minerd表示，就業和國內生產總值（GDP）要恢復到疫情前的水平，“至少需要三到四年的艱苦努力”。

他說，受消費者行為轉變影響的一些就業崗位“再也不會回來了”，這可能會導致失業率“永久”升高。而人們完全低估了這需要多長時間。