在今日黃金市場中，悲觀氣氛較幾周前增加了許多。

至少由反向分析觀點，這當然是好消息。

不幸的是，市場的悲觀氣氛是否足以為未來幾周及幾個月的黃金市場提供持續漲勢的基礎，其實並不明朗。

修伯特黃金通訊信心指數(HGNSI)係追蹤一組短期投資通訊所建議的平均持有黃金比例。最新的HGNSI指數報18%，較本周初大幅下降了近30個百分點。

這段趨勢的確讓人鼓舞，因為這顯示黃金投資人過去三個月堅持看漲的觀點，終於消退了大半。

然而，這股趨向漲勢的轉變，仍然存在著問題：在近來黃金回檔的走勢中，HGNSI指數不曾跌至過去二年黃金回檔時，該指數所出現過的低點水準。

黃金於2009年3月回檔時，HGNSI指數低點為-17%，2009年6月至7月回檔走勢中，HGNSI指數低點為-10%，2009年12月回檔，HGNSI指數低點為11%，均低於這一波的低點18%。

如果黃金市場的悲觀氣氛能夠如一年前回檔走勢時那般彌漫，則反向分析師會更有信心，黃金可望出現一波較大幅的漲勢。

周一的交易，正適切說明了，悲觀氣氛不足，的確足以壓抑市場的漲勢。美元兌主要外幣下跌，對黃金價格提供了明顯的支撐。此外，一交易集團宣布，預期未來十年，中國的黃金需求將會加倍。

投資人或許都預期，這二則利多消息，應足以支撐黃金價格大幅上漲。對美元走勢敏感的原油，周一便大漲了近3%。

然而，黃金周一僅收高0.5%。

必須一提的是，這項分析僅適用於短期走勢，亦即約未來二個月期間。因為反向分析本就是短期投資工具，分析HGNSI指數，對未來一年，甚至半年的走勢，均少有助益。

有分析師預期，黃金正朝向每盎司5000美元大關邁進。或許這項預測，未來可能成真。但是如果反向分析能夠發揮效用，那麼黃金在大漲之前，可能得先行走低。