2020年06月04日 21:21 匯通網
來源：匯通網
北京時間周四（6月4日）20：30，歐洲央行行長拉加德召開新聞發布會，稱二季度經濟將前所未有收縮，但預計經濟將在下半年復蘇。截止發稿，歐元兌美元短綫震蕩走低15點至1.1217後反彈逾30點至1.1249。
歐洲央行稍早前公布新政，維持利率不變，但超預期擴增緊急抗疫購債計劃6000億歐元，幷稱只要有必要將繼續購買債券，歐元兌美元短綫沖高65點至1.1271。
QE
拉加德稱，歐洲央行决定確保必要程度的刺激，準備根據需要調整所有工具，將在授權範圍內采取一切必要措施。决策將支持流動性和融資條件，貨幣政策幫助支持企業信貸流動。
拉加德也表示，緊急抗疫購債計劃（PEPP）阻止了金融市場的螺旋式下降，但沒有討論在緊急抗疫購債計劃（PEPP）中增加垃圾債。
拉加德指出，歐洲央行已經注意到德國法院的判决，相信可以在公共部門債券購買計劃（PSPP）上找到一個好的解决方案。
通脹
拉加德稱，就業方面的嚴重狀况和收入的損失會導致消費下滑，長期通脹預期處于低迷水平，能源價格抑制了物價上行壓力，總體通脹率將在未來幾個月將進一步走低。
歐洲央行預計，2020年的通脹率爲0.3%，2021年的通脹率爲0.8%，2022年的通脹率預計爲1.3%。
就業
拉加德稱，製造業和服務業受到嚴重影響，勞動力市場迅速惡化。
經濟前景
拉加德稱，經濟急劇萎縮，面臨下行風險，經濟調查和經濟數據都表明，第二季度經濟將遭遇前所未有的收縮。歐洲央行預計，2020年GDP將萎縮8.7%。
但拉加德也指出，經濟已經出現了觸底回升的迹象，將在5月份見底，預計經濟將在下半年復蘇，只是復蘇速度和規模仍不確定。
歐洲央行預計，2021年GDP將增長5.2%，2022年GDP將增長3.3%。
通縮幽靈來襲
歐元區綜合PMI在5月份回升至31.9，但仍遠低于榮枯分界綫50。德國失業率在5月份攀升至6.3%，爲近四年來最高水平；意大利就業人數在3月和4月累計减少27.4萬，勞動力閑置率從36.1%升至38.1%。
這種收縮對歐元區通脹率産生了顯著影響，目前正危險地接近零，5月份CPI年率僅爲0.1%，而意大利和西班牙兩國已經出現負值。儘管造成這一現象的主要原因是能源價格暴跌，但即便剔除能源和食品價格的核心通脹率穩定在0.9%，也遠低于歐洲央行設定的2%中期通脹目標。
歐元區是能源進口國，低廉的石油價格利好經濟。但如果通脹長期維持在較低水平，則會對薪資增長産生抑制作用，進而可能使經濟接近徹底通縮，這是歐洲央行試圖竭力避免的。
即便是長期奉行財政保守立場的德國也已采取措施，以期儘快從疫情中恢復過來。總理默克爾所在的執政聯盟已就一項旨在推動消費支出和企業投資的1300歐元刺激方案達成一致，幷超出了預期上限近30%。
IHS Markit首席歐洲經濟學家Ken Wattret在報告中寫道：“歐銀4月份的政策會議中已經尤爲突出對通縮風險的擔憂。自冠狀病毒大流行開始以來，根據期權隱含波動率顯示，通貨膨脹率跌破零的可能性已大大增加，這表明存在通縮的重大風險。”
貝倫貝格銀行的Florian Hense說：“無論歐洲央行在6月4日的例行政策會議上做出什麽决定，其信號意義大于實際意義，但這也很重要，尤其是在不確定性增加的時候。”
新冠病毒是否已經降低傳播活力，天氣轉暖是否有助于降息傳染風險，科學家對此至今仍爭論不休。而這對于各國能已多快速度實現完全重啓經濟活動至關重要。圍繞新冠疫情第二波爆發的風險以及復蘇將采取何種形式仍存在很多不確定性，使得經濟學家很難做出有意義的預測，政府决策層也很難邁出下一步動作。
金融穩定風險
冠狀病毒大流行導致社會和經濟遭受了巨大破壞，果斷的政策反應有助于防止金融體系崩盤。然而根據歐銀5月份發布的金融穩定報告，即便不少國家感染率下降，經濟和市場所受影響幷未减弱，還增加了歐元區金融穩定風險，包括資産價格估值過高、投資基金脆弱、主權債務和公司債務持續以及銀行盈利能力薄弱。
新冠疫情于2月下旬在全球蔓延，金融資産價格狂跌，波動率急劇上升，一些核心市場流動性不足，金融狀况普遍趨緊。由于需要投資基金出售資産來滿足大量資金流出的需要，市場反應明顯加劇。央行緊急行動有助于穩定市場狀况。
自全球金融危機以來，儘管受到資本流動性大幅度增長的支撑，但銀行估值却跌至歷史新低，融資成本增加。這既反映了經濟前景的惡化，也反映了歐元區銀行利潤和資産質量前景的不確定性大幅增加，企業收益預期的變化和新業務的創收能力下降。現在預計，2020年歐元區銀行的股本回報率將大大低于新冠疫情大流行前的水平。
銀行應從歐元區當局的審慎行動中受益，以放寬資本要求，幷賦予銀行更多的經營靈活性，以維持信貸流向實體經濟。此外，歐洲央行銀行監管部建議銀行暫時避免支付股息或回購股票，以增强吸收虧損和避免去杠杆化的能力。在經濟復蘇良好之前，預計這些資本措施將保持不變。
歐洲央行副行長金多斯表示：“疫情引發了近期歷史上最嚴重的經濟收縮，儘管廣泛的政策措施避免了金融危機。但是疫病對銀行盈利前景和中期公共財政的影響仍需要解决，否則金融體系就沒法繼續支撑經濟復蘇。”
歐洲裂痕須彌合
財政刺激可以幫助許多目前面臨現金流緊張的公司——可能本就因爲杠杆高企面臨其他挑戰。但公共債務水平上升也可能引發市場參與者對主權風險的重新評估，幷重新引發對財政脆弱國家的壓力。
歐盟此前公布了一項7500億歐元的計劃，以支持遭受新冠危機重創的經濟體。大部分資金將流向意大利和西班牙這兩個受疫情衝擊最嚴重的歐盟國家。但奧地利對此表示反對，要求進行磋商以改變這項計劃。這暴露出歐盟的裂痕。
奧地利財長Gernot Bluemel對ORF廣播公司表示，奧地利已經做好磋商修正案的準備，好讓這項歐盟執委會的方案更可令人接受，但他表示，該方案目前的形式給奧地利納稅人的負擔太大了。
責任編輯：劉玄逸
