官方公佈的2020年4月美國失業率為14.7%，為大蕭條以來的最高水平。不管14.7%這個數字是否完全正確，它仍然是一個很高的數字。6月5日公佈的數據可能會更高。

　　分析師Tom McClellan指出，這對美國來說是一個可怕的發展，因為GDP忽略了那些沒有工作的人的經濟貢獻。而州和聯邦的失業救濟會推高赤字，擠出其他支出，同時減少就業帶來的稅收收入。此外，員工個人的財富也在縮水，在某些情況下進一步加劇了債務負擔。

　　高失業率在很多方面都很糟糕，但它對股價非常有利。但是請注意，“看漲”並不等同於“好”。牛市對那些已經投資的人來說是好事，但對那些本希望以較低價格買入的人來說則是壞事。

　　上圖對比了美國失業率（U-3，反軸）和標普500指數的走勢。

　　圖表中需要注意的第一點是，標準普爾500指數通常會在失業率觸底前4至12個月觸底。經濟衰退開始後，股票投資者比招聘經理恢復樂觀的速度更快。

　　第二點，或許也是更重要的一點，失業率高企的情況下往往伴隨著幾個月的股價上漲。從傳統經濟學的角度來看，這是說不通的。畢竟，更高的失業率意味著更弱的GDP和更低的公司利潤，後者被認為是股價最重要的因素。

　　但高失業率也往往會帶來更寬鬆的美聯儲政策。當Covid-19導致的經濟崩潰發生時，美聯儲將聯邦基金目標利率一路下調至0-0.25%。美聯儲還以其有史以來最快的速度增加了QE4。這對股市反彈起到了極大的刺激作用，美聯儲不太可能放棄這一刺激措施，除非決策者清楚地認識到，經濟和失業率已經出現轉機。

　　與此同時，這些刺激措施將繼續推高股價。

　　來源：圖表家

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責任編輯：張玉潔SF107