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財經快訊
歐洲人“報復性”存錢,家庭儲蓄開始進入債市
日期
2020-05-29
2020年05月28日 19:51 第一財經
 
原標題:歐洲人「報復性」存錢,家庭儲蓄開始進入債市

  歐洲央行(下稱「歐央行」)和英國央行最新公佈的數據顯示,新冠肺炎疫情期間,歐洲各地的銀行存款正在激增:今年3月,歐洲五大經濟體中有四個經濟體的儲蓄率大幅上升,遠高於長期平均水平。

  中國社會科學院歐洲研究所副所長、歐洲研究所經濟室主任陳新在接受第一財經記者採訪時稱之為「報復性儲蓄」:「這次疫情跟以往的經濟危機不太一樣,看不見的病毒完全干擾了原有的政治和經濟生態。換句話說,老百姓對這場危機的持續長度以及未來發展,都持有相當大的不確定性態度。」

  法意西英多存錢,德國人愛取現

  根據歐央行數據,今年3月,法國儲戶儲蓄了近200億歐元,遠高於其平時的長期平均月度銀行存款(38億歐元)。法國央行(Banque de France)的數據顯示,自法國開始實行一系列封鎖政策以來,截至5月中旬,法國儲蓄總額已增長逾600億歐元。

  同時,歐央行數據顯示,3月份義大利儲戶儲蓄了168億歐元,遠高於34億歐元的長期月平均水平;西班牙家庭儲蓄了101億歐元,也高於23億歐元的平均水平;英國央行的數據則顯示,3月份英國家庭銀行存款增加了131億英鎊,創下月度增幅的新紀錄。

  不過,德國銀行存款卻呈現大幅下降趨勢,但這是家庭提取現金所致。德國人傾向於在危機期間以現金形式進行儲蓄,2008年金融危機最嚴重的時候,曾出現過類似現象。德國央行的報告指出,1月底至5月初,德國的流通現金增加了397億歐元。

  陳新對第一財經記者表示,疫情期間歐盟採取了一系列社會保障措施,比如政府直接為企業提供部分工資開支以保障就業,提供相關補貼維持企業運轉等。「但對於普通民眾來說,他們還是抱有深深的危機感和對未來的不確定。在這樣的狀態下,大家可能就會選擇增加儲蓄。」 陳新說。

  「今年(歐洲)家庭儲蓄確實出現了顯著增長。」歐央行首席經濟學家連恩(Philip Lane)近期表示,「這是一個重大的宏觀問題,即家庭會將支出行為推遲多久。」

  歐洲的經濟學家們傾向於認為,儲蓄的大幅增長表明,消費者的節儉可能阻礙消費驅動型經濟的復甦。

  歐盟委員會(下稱「歐委會」)也預測,今年的高儲蓄率將持續。歐委會在其春季報告中表示,歐元區家庭儲蓄佔可支配收入的比例將從去年的12.8%升至今年的19%,這是一個創紀錄高點,而明年將回落至14.5%。

  德國安聯保險集團則預測,到2020年底,歐洲消費者仍將有4000億歐元的額外儲蓄,這相當於歐盟經濟的3%。安聯首席經濟學家蘇伯蘭(Ludovic Subran)表示,廣泛存在的經濟不確定性正在重塑人們的支出和儲蓄模式,「我們在這種慢動作模式中停留的時間越長,這些變化就會在人們的行為中紮根越深」。

  對於正處在二戰後最嚴重衰退中的歐洲零售商而言,消費者不願意消費可不是什麼好消息。

  「許多家庭在過去幾週內積攢了非自願的儲蓄,因此他們的銀行餘額將比疫情前更健康。」凱投宏觀(Capital Economics)經濟學家德波諾(Melanie Debono)表示,「但許多人將不願像過去那樣自由消費,因為他們對擁擠的地方、公共交通和國外旅行持謹慎態度。」

  從4月底開始,歐洲各國逐漸放鬆了疫情期間出台的限制措施。陳新認為:「歐洲的解禁最近剛剛開始,一些公共活動被允許進行,但整體的市場和經濟秩序還沒有恢復正常。在這種情況下,對經濟體期待的消費來說,可能時間點還未成熟,所以這也是造成民眾沒有花錢,反而儲蓄的原因之一。」

  歐洲儲戶會購買國債嗎

  不過,一些央行官員和經濟學家認為,儲蓄趨勢可能會產生積極影響:更高的家庭儲蓄可能被用於投資主權債券,支持許多國家應對疫情而需要籌集的巨額債務。

  歐央行預計,由於新冠肺炎疫情,歐洲政府債務水平佔國內生產總值(GDP)的比率將上升約20個百分點,但連恩表示,他希望歐洲儲戶會購買更多此類債務。

  連恩表示,就像日本在經濟危機期間債務水平激增的例子那樣,如果大部分債務由本國家庭持有,那麼高額的公共債務並不會產生外部經濟壓力。

  實際上,上週義大利就發行了創紀錄的220億歐元債券——其中140億歐元直接由散戶投資者購買。這是一個早期跡象,表明額外的家庭儲蓄正進入本國的債券市場。

  對此,陳新告訴第一財經記者,這其中的邏輯有些勉強。「這並不像國內發行特別國債時,老百姓會拿著銀行儲蓄的錢去購買特別國債。對於歐洲來說,尤其是對儲蓄率仍不算太高的歐洲國家來說,民眾本身沒有多少錢。」 陳新說,指望老百姓大規模購買債券並不現實。

  此外,陳新指出另一種可能性:「歐洲現在處於負利率狀態,所以民眾不會選擇長期存錢。尤其是在這樣的背景下,政策應該會推著民眾把錢拿出來進行消費或者投資,比如投入房地產。」

  陳新認為,在經濟體完全解禁、社會生活恢復正常,經濟的復產也回到軌道之後,消費就會重新復甦。

  根據德國方面數據,在5月的第二周,進入實體店購物的人數升至自3月中旬實施封鎖以來的最高水平,儘管仍比年初的平均水平低38%。

  在受疫情打擊更嚴重的義大利,零售產品的消費者數量也在恢復,儘管速度更慢一些。與今年前兩個月相比,這些人數在5月中旬下降了逾60%。

  值得注意的是,在消費寒冬中,一些產品仍然賣得很好,譬如自行車。據外媒報導,德國法蘭克福的自行車店老闆卡卡爾(Ismail Cakal)表示,由於許多人都儘量避免乘坐公共交通工具,對於自行車的需求已經「爆棚」。「春季總是非常繁忙,但今年的需求異常旺盛。對我們來說,最近幾週簡直是瘋了。」卡卡爾說。

 
 
 
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