鉅亨網陳律安 綜合外電 2010-03-29 22:00:33
美國的失業情勢依然嚴峻、房市違約情形仍嚴重、消費者也對手邊的現金嚴加看管。
不過，美股的表現卻相當強勁，直如 2003 年般；不同的是，那時勞動市場活絡、房地產蓬勃成長、消費者荷包滿滿。當時美股處在一個長達 4 年的大漲勢，市值翻 1 倍，直到金融危機來臨前。
單從美股現在的表現來看，投資人會以為市況將急遽好轉，但是聯準會已經準備施行救市計畫退場機制。該機制對穩住先前的波動市況功不可沒，刺激了生產、壓低了利率，也替房地產市場提供緩衝。
因此，分析師有充足的理由認為，未來應對美股謹慎。此外，許多經濟學家，包括那些聯準會的經濟學家，也認為近期成長將相當緩慢。
經濟學家 David A.Rosenberg 表示：「股市現在被高估的狀況，就如同一年前它被低估那般。美股現在呈現自滿的狀況。」美股指數與市況不符的情形，可從本益比的狀況略見端倪。
《紐約時報》報導，美股現在的本益比，是 2005 年以來平均的 13 倍，但是一年前卻是較平均低落 40%。這意味著，投資人看好年底前的企業獲利能夠蓬勃成長，但許多經濟學家卻不這麼認為。
分析師Jeffrey A.Hirsch表示：「美股現在的估值較基本面為高，是時候該暫停一下了。」因此，最近的股市漲幅縮小，且在大市上攻的同時，僅有部分類股來到 52 周高點。
Hirsch 從歷史資料研判，美股再重啟漲勢前，將有 20-30% 的回檔幅度。道瓊工業指數現與一年前的低點相比，漲幅達到 60%，且自金融風暴過後第一次接近1 萬 1000 點，不過與衰退前的高峰相比仍有 3000 點的落差。
S&P 50 0指數與一年前相比漲幅達 75%， Nasdaq 指數與一年前相比漲幅達 90%。今年初，市場充斥著亮眼的去年第 4 季財報，以及一些還不錯的經濟面消息，比如說零售銷售及耐久財訂單。
於是 S&P 500 指數以今年以來上漲 4.6% 作為回應，領漲的皆是些去年表現不好的類股，比如汽車、消費性電子、區域銀行、建商。銀行類股為去年的美股漲勢領頭羊，今年也持續上揚，許多的區域銀行漲幅已超過 40%。
但就算在美股表現最好的幾周，不安依舊潛伏於水面下。本月道瓊工業指數罕見的連續八天上漲，不過交易量清淡，且漲幅微小，不禁使人開始懷疑如此漲勢的重要性。
在金融危機時，交易員蜂擁而至債券尋求避風港。爾後風險胃口回溫，投資人開始轉進股市。過去幾周，美國股票基金被新的現金流大筆注入，其中共同基金的表現更為強勢。
許多股民認為這樣的動能會持續下去，到今年底時美股將上揚 10-20%。雖然極少人預期今年經濟成長強勢，但至少復甦市況是確立的，而企業獲利仍將水漲船高。
分析師 Doug Robert 指出：「許多人相信，美國政府會持續注資至經濟體。」然而，跡象顯示投資人的樂觀可能過了頭。
畢竟，受到美國債務增加的疑慮，以及市場不再擁抱債券所致，利率開始上揚。在 7 年期美國庫券標售不振的情況下，標準貸款利率也上漲到近 5%，也推動了殖利率走高。利率的走高，對消費者、企業、政府來說意味著借貸成本變得更為昂貴。這可能使得投資人遠離股票，轉進債券。
另一個疑慮，則是美國居高不下的失業率。它不僅阻礙了消費者開支，也使房市查封的情勢更加惡化。儘管近月就業機會流失的速率已放緩，市場也出現轉捩點近在眼前的曙光，但雇主依舊不願增加工作機會。
消費者信心與一年前的低點相較微幅成長，但是消費者開支依舊疲軟。本周五(2日)市場將能夠釐清一些疑慮，因為那時美國政府將公布一個月一次的就業市場觀察。分析師預期，市場新增 20 萬個新工作機會，但失業率依舊維持在 9.7%。
當下個月的 Q1 財報季來臨時，投資人會開始尋找一些蛛絲馬跡，盼望企業已將刪減成本拋諸腦後，開始加強營收。
