北京時間4月26日消息，“可怕的”、“難以置信的”、“如此戲劇化”、“史無前例的”——這些都是華爾街資深人士用來形容石油市場“載入史冊的一周”的詞彙。

　　週一，美國WTI原油期貨價格首次跌至負值。而在那之前，許多人認為這是不可能的。

　　但事實確實如此。加拿大帝國商業銀行私人財富管理公司（CIBC Private Wealth Management）的高級能源交易員麗貝卡·巴賓（Rebecca Babin）表示：“這是一個令人震驚的時刻。”“這真的就像看一場全速前進的火車失事。”

　　據估計，冠狀病毒大流行已經消耗了全球三分之一的石油需求。生產商仍在繼續生產，但由於全球國家限制航空旅行，居民呆在家裡，這些石油無處可用。而全球範圍內的儲存——包括陸上和海上——正迅速飽和。分析人士警告稱，石油供應過剩可能在幾週內就會使全球石油儲存設施不堪重負。

　　星期一，一切都到了緊要關頭。WTI有一個實物交割，這意味著，當月度合約到期時，持有合約的人將得到一桶實物石油。交易員為了從價差中獲利，買賣合約而不打算在合約到期時持有合約，而煉油商和航空公司則是真正想要石油的一方。

　　5月交貨的WTI原油期貨價格跌入負值。預計需求短期內不會反彈。由於沒有地方存放石油，人們最終會不惜一切代價。在這種情況下，石油生產商甚至付錢​​給買家，讓他們把手中的石油拿走。

　　當然，也有細微差別。一方面，5月合約週二到期，這意味著成交量在跌入負值區間時表現疲弱。到那時，6月份交割的合約交易更為活躍，從而更好地表明華爾街如何看待石油價格。

　　負油價本身也並非完全沒有先例。例如，天然氣過去的交易價格一直低於零，而在現貨市場上，某些地區的原油在周一之前就已經處於負值區域。還有一些交易員警告說，隨著庫存的增加，價格將繼續大幅下降。

　　然而，週一全球交易量最大的石油合約價格跌至負值區域，仍然令人震驚。

　　紐約能源對沖基金Again Capital的創始合夥人約翰·基爾達夫（John Kilduff）表示：“這是一個我已經參與了很長時間的行業，當它像這樣被打破，或者你遇到類似這種非常糟糕的情況，它會吸引各種不必要的關注，人們會受到傷害。”

　　美油期貨5月合約瀑布式暴跌

　　美東時間午夜，WTI原油交易價格在15美元區間內。隔夜交易繼續拋售，上午8時價格已跌至11美元。剛過中午，油價就跌至個位數。

　　“這就像看著一場非常嚴重的交通事故在你面前發生一樣，”在能源行業工作了25年多的基爾達夫說：“你知道會有損失，即使交易量很少……你知道有人在交易的另一邊，你會有一種不舒服的感覺。”

　　當價格進入個位數後，就沒有回頭路了。美東時間20日下午1點30分，WTI5月原油期貨跌破1美元，下午2點08分，在距當日收盤不到半小時前跌為負值。然而拋售並沒有就此停止。最終，該合約價格收於-37.63美元/桶。

　　最讓RBN Energy首席執行官拉斯蒂•布拉澤爾（Rusty Braziel）感到驚訝的是，油價在跌至零之後還在繼續下跌。

　　布拉澤爾從事能源行業已有數十年，最初是一名交易員，現在是一名顧問。在交易中，他經歷了相當大的波動——包括1986年的崩盤，當時油價跌至10美元以下。

　　他說，週一的大量拋售也值得注意，而不是周二合約到期時的拋售。

　　週二開盤時，WTI原油期貨5月合約重回正值，並穩步攀升，收於10.01美元。除了周一的暴跌外，這是該合約自1983年創立以來的最低結算紀錄。

　　“沒有足夠的存儲空間，在合約到期時會變得很棘手，這並不奇怪，”巴賓說：“但就它發生的程度和速度而言，這實際上非常可怕。”

　　麻煩的醞釀

　　週一的歷史性下跌一定程度上是技術性的，因為金融和實體世界發生了碰撞。交易量很小，持有這些合約的大多數專業交易員和基金很可能已經將頭寸轉入後期合約。週一，6月合約價格穩定在20美元/桶上方。

　　儘管如此，油價下跌至負值不能被視為僅僅是一個小故障。首先，它顯示了由冠狀病毒爆發造成的供需嚴重失衡。基爾達夫稱：”要說我們現在面臨的可怕的經濟形勢與這場大流行有一個很好的聯繫，那就是周一的交易。”

　　它還揭示了一個事實：零價格並不一定是價格的下限。期貨合約的損失可能是無底線的。

　　對美國公司來說，油價下跌後果可能尤其嚴重，因為頁岩油更難從地面開採，因此開採成本更高。這些公司通常還背負著沉重的債務，這意味著經濟疲軟可能波及整個金融體系。Vital Knowledge創始人亞當•克里薩弗利（Adam Crisafulli）將該領域稱為信貸的“毒牙”，尤其是高收益領域。“銀行與石油密切相關，”他在3月份表示。

　　散戶投資者受到打擊

　　交易員們猜測，散戶投資者可能還沒有完全理解期貨交易，他們可能是周一下跌至負價格的另一方。美國石油基金（USOil Fund）最近的資金流入創紀錄，暗示隨著油價下跌，散戶投資者希望參與交易。

　　芝加哥商品交易所（CME）負責處理WTI合約，其首席執行官特里•達菲（Terry Duffy）週一辯稱，該交易所工作“完美”。

　　他週二表示：“在宣布允許負價格交易的兩週前，我們與政府監管機構進行了合作，所以這種情況的到來對我們來說不是秘密。”他補充稱，交易所面向的不是新手投資者，而是“專業參與者”。

　　“我覺得這對散戶來說是多麼可怕，又是多麼令人不安，”已經做了20年交易員的巴賓補充說。“它揭示了市場的一些弱點，作為交易員和專業人士，我們長期以來一直依賴這些弱點。然後看到它這麼快就崩潰了……這是真的，可能真的會傷害到散戶投資者。 ”

　　6月期貨合約大跌？

( 177 , 1.95 , 1.11% )　　當然，對負油價最自然的後續問題是：這種情況還會發生嗎？一些分析人士說，如果在需求低迷的情況下，庫存繼續增加，這種情況很有可能出現。

　　布拉澤爾表示，如果6月期貨合約價格真的降到零，這將是一個比本週更可怕的跡象，因為這將表明“美國的供需平衡完全不正常”。

　　展望未來，只要冠狀病毒大流行的程度仍然未知，仍有許多問號。但交易員們表示，從長期來看，減產以及需求上升應該最終會導致價格穩定。

　　巴賓認為，負價格不會成為常態。“我們預計原油價格不會出現這種爆炸式的v型複蘇，但我們預計未來幾個月不會連續出現負值。”

責任編輯：覃肄靈