德意志銀行認為，2020年上半年或將出現嚴重的全球性衰退，今年二季度經濟衰退程度可能達到自第二次世界大戰後以來最高水平。一季度，中國經濟總需求下降約32%，二季度，歐元區和美國的總需求分別下降24%和13%。

　　同時德銀認為，在各國開始採取封鎖性措施後，歐美市場非年化GDP很可能會下降15-30%。但並不一定意味著相關市場二季度的GDP也將繼續同比例縮水。經濟降幅最終將取決於封鎖性措施的時點、時長，以及解封后經濟復甦的步伐。

　　目前，歐洲大部分地區已經處於封城或類似狀態，第一季度GDP環比收縮或達4%-6%。英國和美國的措施有所滯後，影響將更集中在第二季度。若封城狀態下的經濟活動只比正常水平低15%-30%且時間僅持續一個月，疫情便有所緩解，經濟活動逐漸復甦，則歐洲和美國第二季度的GDP環比下滑或為10%左右；若後期實際情況較上述預測更為嚴峻，即封鎖措施持續更久且更嚴格，歐洲和美國GDP環比收縮規模可能高達25%。

　　如此大規模的經濟衝擊有可能對歐美的就業市場產生重大影響。德意志銀行依據奧肯定律（Okun's law）估算，假設經濟增長和失業率變化之間存在一種相當穩定的關係，美國或將有超過

　　1500萬人口失去工作，歐洲也大抵如此。但鑑於政府將推出一系列政策支持企業，維持薪資發放，同時經濟衝擊情況將逐步變化，實際失業人口數量的上升將遠低於這一預測。

　　鑑於目前全球疫情的發展沒有歷史經驗可循，因此相關預測仍具有高度不確定性。德意志銀行的基準預測認為，目前全球各國採取的嚴控措施以及大規模的政策支持將在年中初見成效，屆時有望拉平歐元區和美國的「疫情曲線」，促使其經濟活動在三、四季度反彈。這種「V」型復甦的基本觀點主要基於中國的發展經驗：疫情影響集中反映在第一季度，目前中國的各項經濟活動正逐步復甦。

　　不過，後期實際情況也可能比預期更為嚴峻。新冠病毒在美國和歐元區的控制難度可能要比中國更大。金融市場處於重壓之下或將導致經濟活動降幅更劇烈、更持久。但考慮到各國領袖承諾將盡其所能減緩疫情蔓延、緩解金融緊張局勢，加之疫情爆發時全球經濟和銀行業狀況相對良好，德意志銀行稱他們對全球經濟復甦有一定的信心。（新浪財經 郝倩 發自瑞士日內瓦）