本文來自“環球外匯”。

油價的暴跌，正使新興市場貨幣尤其是產油國貨幣陷入災難，而且可能還會更糟。

對於石油和天然氣出口國而言，影響是立竿見影的，甚至連沙特阿拉伯等長期掛鉤美元的海灣國家也面臨壓力。而與此同時，南非和土耳其等原油進口國的貨幣也未能倖免，紛紛接近歷史低點！

伴隨著衛生事件抑制全球能源需求，布倫特原油價格今年已下跌近55%，跌至每桶30美元以下，距離2014-16年上一次大幅下跌期間的低點僅咫尺之遙。本月，沙特阿拉伯未能說服俄羅斯接受協同減產，引發了一場價格戰，加劇了油價暴跌。

以下是主要產油國新興貨幣當前的表現盤點：

歐洲和中亞

本月，盧布兌美元匯率下跌了近10%，在巴克萊指數追踪的25個新興市場中，俄羅斯本幣債券是表現第三差的。這種壓力是分析師懷疑俄羅斯央行在3月20日將會降息的原因之一，儘管該國經濟增長在病毒蔓延之前就已經放緩。

不過，俄羅斯政府目前似乎仍無意修復與沙特的關係，並削減原油供應。俄羅斯總統普京(Vladimir Putin)在2014年底決定讓盧布完全自由浮動，這將有助於緩解經常賬戶盈餘的任何減少，從而使該國收益。俄羅斯近年來的財政保守主義——對一個主要經濟體來說不同尋常，該國有預算盈餘——也會有所幫助。此外，根據實際有效匯率計算，考慮到一個國家的貿易平衡和通貨膨脹，盧布目前被低估。

中亞最大的產油國哈薩克斯坦週一表示，將停止阻止堅戈貶值的努力。此前，該國上週的緊急加息被證明是徒勞的。不過考慮到2020年迄今堅戈已經貶值了12%，因此進一步的下跌空間可能有限。

中東

除阿曼外，海灣合作委員會(Gulf Cooperation Council) 6個成員國的貨幣掛鉤目前似乎比較穩定。衡量投機性做空沙特里亞爾的遠期合約價格在過去一周有所下跌。即便是今年3月9日創下的年內高點，也遠不及2016年的高點。阿聯酋、卡塔爾、科威特和巴林的情況也類似。

但壓力會越來越大。三菱日聯駐迪拜的中東研究主管Ehsan Khoman的研究顯示，如果油價維持在每桶30美元，意味著海灣合作委員會今年的整體財政赤字將升至GDP的14%，即2280億美元。按照更嚴格的標準衡量，這可能預示著海灣合作委員會成員國的貨幣被高估。

對伊朗來說，油價下跌只會加劇美國製裁造成的損害，而且伊朗確診的病例比其他任何中東國家都多。自去年10月以來，伊朗里亞爾在黑市上已經貶值了近30%。

非洲

非洲最大的石油生產國尼日利亞正以與2014年類似的方式對最新的危機做出反應——試圖阻止奈拉貶值並收緊資本管制。自2017年年中以來一直將奈拉與美元掛鉤的尼日利亞央行上週表示，該行不會放任奈拉貶值，並威脅要調查任何唱反調的當地貨幣交易商。

然而，該國央行最終不得不放棄可能只是一個時間問題。根據國際貨幣基金組織(IMF)的REER計算，尼日利亞的外匯儲備自7月份以來已下降了20%，降至361億美元，奈拉是主要石油貨幣中被高估程度最嚴重的。高盛集團表示，在當前的油價水平下，尼日利亞需要600奈拉兌1美元的匯率才能產生健康的經常項目盈餘。這幾乎與目前365的匯率水平相差了40%。

安哥拉也面臨風險，因為原油幾乎佔其出口的全部。不過，該國確實緩解了早些時候的一些壓力，兩年前結束了寬扎的聯繫匯率制。從那以後，寬扎對美元下跌了67%。儘管如此，2014年因股市崩盤引發的外匯短缺從未完全消失，上個月，在首都羅安達街頭，寬扎的交易價比官方價格低了近20%。

拉丁美洲

墨西哥和哥倫比亞比索是本月新興市場表現最差的兩種貨幣，均跌至創紀錄低點。前者正迅速失去其作為全球套利交易者首選貨幣的吸引力。套利交易者藉入美元等低收益貨幣，投資於利率較高的貨幣。

衍生品交易員預計，墨西哥比索的跌勢目前還不會結束。根據風險逆轉指標顯示，在未來一個月裡，他們對墨西哥比索的看空程度超過了其他任何貨幣。

哥倫比亞比索的前景則相對略好。富國銀行分析師3月13日預測，到第三季度末，哥倫比亞比索兌美元匯率將跌至4100，幾乎與當前匯率持平，然後才會反彈。

石油出口國巴西貨幣雷亞爾也出現下跌，雷亞爾兌美元匯率本週首次收於1美元兌5雷亞爾以上。巴西央行將於3月18日召開會議，多數經濟學家預測，央行將下調利率。

進口國

事實上，不僅是石油出口國貨幣表現慘淡，在全球市場陷入恐慌之際，一些石油進口國的新興貨幣也陷入困境。南非蘭特今年以來下跌了16%，外國投資者從南非股市和本幣債券市場撤出了40多億美元。南非蘭特的風險逆轉指標已升至約18個月高位，暗示更多痛苦即將來臨，因投資者擔心南非可能被穆迪將評級降至垃圾級。分析師預計，南非央行將在3月19日降息，這可能導致更多債券外流。

在土耳其，當地銀行試圖讓里拉兌美元匯率保持在1美元兌6里拉以內的努力已成泡影。自3月初以來，里拉兌美元匯率下跌了6%，至1美元兌6.46里拉。考慮到通貨膨脹，利率已經處於負利率區間。在周二的緊急會議上，土耳其央行貨幣政策制定者將主要利率下調了100個基點，至9.75%，較原計劃提前了兩天，因此幾乎沒有什麼可以阻止里拉進一步貶值。