本文來自：金十數據

　　所有人都不應該期望央行是應對危機的第一個部門。 

　　週四晚，歐央行公佈利率決議，維持三大關鍵利率不變，不過，歐洲央行公佈了新的LTRO工具，宣佈採取措施提供即時的流動性支持。歐洲央行將提高量化寬鬆規模，使用流動性工具，將額外增加1200億歐元的資產購買規模，直至今年底。歐元兌美元短線上揚近80點，現報1.1260。

　　隨後在拉加德講話期間，歐元兌美元日內跌幅迅速擴大至逾1%，現報1.1143。 美元指數則短線上揚逾40點，日內漲幅擴大至0.85% 

　　決議還顯示，定向長期再融資操作（TLTRO-III）利率低於平均再融資利率，這項措施將支持中小企業的借貸，為銀行提供暫時的資本援助，銀行可以充分利用資本和流動性緩衝。

　　如何看待歐央行按兵不動？

　　歐央行是最近第一個讓市場預期落空的央行，在英國央行和美國聯準會都緊急降息後，市場普遍認為歐央行將會跟上步伐，至少會降息10個基點。拉加德本月早些時候也表示，已準備採取適當和針對性的措施，以應對病毒的經濟影響。失望的投資者可能會懷念曾經的「鴿王」德拉基（德拉基，再見！），但要知道，此時的歐央行幾乎已經「彈盡糧絕」，想降息也已經心有餘而力不足了。

　　考慮到歐央行目前極低的利率水平，也就能理解它為何不跟隨其他央行的降息步伐。已經沒有多少「彈藥」的歐央行此時只能通過量化寬鬆來安撫市場。

　　外匯交易商CaxtonFx高級市場分析師Brown也表示，歐洲央行沒像多數投行預期的那樣採取降息措施。他們看似有一攬子貨幣政策，但卻無法逃脫政策工具枯竭的現實。深深懷疑這些政策最終的影響力為零。

　　市場分析師Menghani也指出，鑑於歐洲央行存款機制利率已經處於創紀錄低點的-0.5%，因此歐洲央行已經缺乏選擇的空間，維持利率不變的決定仍然不會令人感到意外。接下來歐洲央行行長拉加德在發佈會上的發言將起關鍵作用，預計她將圍繞貨幣市場近期情緒展開評論。

　　歐央行宣佈按兵不動後，市場對其未來降息的預期也隨之降溫。歐洲貨幣市場下調了對未來幾個月歐洲央行降息的預期。目前貨幣市場完全消化了歐洲央行7月前降息10個基點的預期，此前預期為6月前降息兩次。

　　財政政策才是拯救歐元區的良藥？

　　比起貨幣政策，拉加德更希望歐元區成員國政府抓緊出台財政刺激。

　　11日早晨，拉加德還與歐洲貨幣聯盟領導人和歐洲央行行長進行了緊急電話會議，並呼籲官員們提供快速的財政支持。拉加德告知歐盟領導人，由於新冠肺炎疫情，歐洲面臨2008年那樣的危機，經濟將遭遇很大的衝擊，現在就需要採取緊急措施。她警告歐盟領導人，如果不採取大膽行動會增加部分經濟崩潰的風險。

　　德國方面今日表示，已經準備好放棄平衡預算來應對新冠肺炎疫情。而疫情最嚴重的義大利則早已行動，義大利財政大臣羅伯托‧古爾蒂裡週三表示，義大利政府已將計畫用於緩解經濟衝擊的支出額度提高至250億歐元（283億美元）。

　　歐元區的許多公司已經感受到了冠狀病毒傳播的壓力，但是較小的公司可能需要更多財政政策或者貨幣政策方面的支持才能避免大面積的破產和裁員。歐洲的疫情仍在不斷擴散，截至當地時間3月11日，歐洲多國新冠肺炎疫情持續升高。除了感染人數已經突破1.2萬的義大利，法國、西班牙、德國的感染人數也迅速上升。這三國合計確診人數已近6000人。

　　拉加德堅信資產購買計畫是最高效的工具

　　拉加德表示，新冠肺炎疫情的蔓延將對經濟產生很大影響，不確定性給投資帶來了負面影響。在當前利率下，所有銀行都將獲得需要的資金，歐洲央行強力支持政府的承諾，歐洲央行的措施將有助於平穩地提供信貸。

　　她還表示，歐洲央行的政策決定是一致通過的，並且歐洲央行的工具是很有效的，精準地針對危機，歐央行將以寬鬆立場保證有利的長期貸款條件。她堅信資產購買計畫是最高效的工具，不過需要一些時間才能讓市場理解歐央行的決定。提高資產購買計畫中沒有按月預先分配，她希望政策措施將在未來幾週落實，而非幾個月。

　　拉加德認為油價下跌是一個重要的通膨下行風險。她預計主要通膨指標將在未來幾個月大幅下跌。歐洲央行預計2020年通膨率為1.1%，去年12月預期為1.1%，2021年通膨率預期為1.4%，也保持不變。

　　對於此次疫情，拉加德認為，目前的危機是嚴重的，不過是短暫的。她還提到，應對危機，財政措施是首要的，所有人都不應該期望央行是應對危機的第一個部門。如果有需要降息，歐央行也會這麼做。